前摩根士丹利亚洲区主席罗奇(Stephen Roach) 之前在金融时报发文 「香港已玩完」(Hong Kong is over) 引起社会上热烈的讨论。西方人士对中国及香港发表恶意批评其实见怪不怪，当中不少根本对中国及香港都没有深入认识，但罗奇一向被视为「中国大好友」，1980年代初便在香港，对中国经济研究有 30多年，一直看好中国及香港的发展！今次立场倒转，因此更令人关注！

罗奇在其文章中是用恒生指数的表现去认定 「香港已死」，他说由2019年至今，恒生指数由 3万点下跌至现在 16000点，跌幅近半，由 1997年回归至今，恒指只涨了5%。恒生指数只是金融市场内几十只股票的股价表现，何以能够反映香港的盛衰，股价不升长跌，涉及多种因素，美国股票屡创新高，依罗奇的思维，岂不是美国的国力应该如日中天！实情刚刚相反，美国的两党政治内耗严重，国内分裂也很明显，对外债台高筑，美之地位岌岌可危。今年尾大选，特朗普一旦未能当选，其支持者可能不服从选举结果，要求推翻结果，发生动乱也有可能，「美国已玩完」的机会似乎比「香港已玩完」更见说服力。

虽然不同意其结论，但也研究他提出的三大因素，藉此理解西方人如何看香港，也有价值！

罗奇认为第一个因素是本地政治，由 2019年的「逃犯条倒」引发大规模示威活动，令中央实施「国安法」削弱了香港的自治，令「五十年不变」的承诺腰斩！笔者的看法跟他完全相反，在没有国安法及 23条的话，外国机构(包括间谍组织) 对香港及中国的活动，香港政府没有足够的法律基础去监管及制裁，跟「一国两制」、50年不变承诺无关！笔者也寄望在爱国者治港的环境下，中央有信心让香港有机会进一步普选特首，让外国人明白香港的高度自治，并没有改变！

第二个因素是国内经济的困局，特别是「三个D」，即高债务、通缩和人口结构老化（Debt, Deflation and Demography），笔者同意国内经济短期面临一些困难，也令香港受到影响！中国过往过份依赖房地产的发展模式，转向消费型，寻求高质量发展，No Pain, No Gain 经过艰难日子，相信好日子会重临。

至於第三点是中美之间的竞争令香港这个「超级连系人」角色受到影响，这无异令香港对欧美的贸易减少了，但其他地区的机遇却不少，例如中东及东南亚，重点是香港能够转型，适应世界的改变。任何一个地方，墨守成规不求进步，自然会被淘汰，香港也不例外。罗奇的言论正好警剔我们要加倍努力，不要被人家看低！