联系汇率下利率应变

美国通胀持续失控令加息阴霾还未过，香港息口何去何从？香港银行结余再到了低点，有人认为将会令P按(最优惠利率按揭)大幅加息，笔者并不苟同，认为这不是唯一的可能性！

如果美国继续加息，大家都可以想像到美国的企业甚至银行将会面对冲击！但是如果美国不加息，可能通胀将更不受控制！美国经济进退维谷，笔者认为在投资上应该要定性加息为不确定因素！

事情的重点并不是美国是否加息，而是香港联系汇率如何应对美国加息！

根据联系汇率机制，基於当资金过量流入的时候，若银行结余的资金过多，银行体系流动资金充裕的环境下，金管局就会增发外汇基金票据及债券去吸收和转移！当资金流走时就会作出释放！既然机制是如此，当银行结余减少到不合理水平时，金管局就会释放未偿还票据和债券！结果就会令到银行结余大升！H按(银行同业拆息按揭计划)息口因此可能掉头下跌！我们来看看历史：

上次2018年因为套息活动，银行结余开始减少，后来更减少至540亿元左右的水平，2020年3月之后政府在两周内分四次每次50亿共释放了200亿元的票据，市场因应港汇强势向金管局买入港元，半年时间里银行结余总共增加了逾4000亿元至4570亿元的水平，於是随着银行结余上升，与楼按相关的一个月Hibor出现下跌，由2020年3月底是2.05%，下跌至6月的0.44%。以上个案告诉我们银行结余下跌，加P按绝不是唯一的结果，当然我们不能肯定今次和未来政府会怎样决定，亦不可能知道炒家的进退！

纵使有联系汇率的关系，美国加息对香港的影响已由绝对性变为相对性！因为联系汇率有合适的应变，包括以上资金逆转时的抵销机制，笔者认为P按的加息基础是和储蓄存款量的比较，当存款量是按揭借贷量多倍的时候，加P按等同银行做「蚀本」生意，而H按加息的基础是银行结余，如香港不跟美国加息的后果是我们会被套息，但是如果香港能够负担又愿意负担套息的代价呢？未偿还票据加上银行结余香港还有约1.3万亿元，笔者觉得我们有条件在这件事去做不同的选择！

另外，很多人均不了解套息的钱很大机会留在香港，更很多时都是在香港借钱，炒家套息狙击香港自然要借贷成本，借贷成本加上联系汇率本身还有的汇价上落，炒家一样有机会损手的，投资千万不要盲目跟风。

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