明年联储局 加息有限

联储局主席鲍威尔日前放「鹰」，为了抑制通胀，可能需要一段时间将联邦基金利率维持在高位。尽管加息至5厘，只回到2006年中水平，仍属低息。

 

明尼亚波利斯联储银行行长卡什卡利表示，鲍威尔发表重要讲话之后，美股急挫反映市场充份明白当局认真压制高通胀立场。从上世纪70年代对付高通胀得到教训，联储局明白，不应过早以为通胀受控，从而放宽银根。

 

摩根资产管理常务董事、亚太区首席市场策略师许长泰指出，关键结论是美国通胀仍是一个问题，需要使用更多措施来抑制物价上扬，即使会导致一段时期的增长放缓。现在市场预期政策利率将在明年初达到3.75-4%峰值，将提早至今年底之前实现，9月加息0.75厘、11月加息0.5厘及12月加息0.25厘。

 

资产管理公司普徕仕美国经济学家Blerina Uruci 认为，鲍威尔讲话重申了联储局努力稳定价格承诺。打击通胀是首要任务，亦是经济复苏基石。联储局将专注於降低通胀，并将透过提高利率一段更长时间去实现目标。鲍威尔没有公布9月份新利率或终端利率指引，市场认为他释出鹰派讯息。如果公开市场委员会9月份加息0.75或0.5厘，按历史标准衡量都属强硬鹰派手段，自5月份以来的加息步伐甚为陡峭，终端利率将在高水平维持一段比较长时间。

 

Blerina Uruci 对经济的展望，意味着终端利率於今年底或将达到3.75-4%。如果基础通胀特别是服务业，对加息没有反应，或劳动力市场势头未现显着放慢，明年终端利率可能有再次上升风险。

 

鲍威尔加息态度强硬，短期内坚决加息避不了。笔者要指出，投资住屋等物业是长期投资，长达二三十年，经历高息低息周期是肯定的，业主应有心理准备。假设联邦基金利率加至5厘，只是去到2006年5月的加息周期。距离80年代21厘时期非常遥远。

 

现在美国经济正在有放缓风险，明年加息应不会太多。美国民主党参议员沃伦表示，她非常担心联储局政策将导致经济衰退，当局加息行动将会触发大量雇员失业。通胀是供应链、疫情及俄乌冲突所造成，鲍威尔未有解决这些问题。