2021年按息回顾及2022年按息走势

日期:2022-01-05

   

 

回顾2021年按息走势,最注目的必然是超低按息再现,按息由2020年首季约2.5厘跌至2021年低至1.36厘之十年来新低水平。202119月份银行体系结余延续202010月起创下历史新高达4,575亿元水平,在高度充裕资金环境下,港元拆息HIBOR持续处於超低水平,与楼按相关的1个月拆息由年初约0.15%於年内进一步下跌,自420日起至1126日期间绝大部分时间1个月拆息处於0.1厘以下的超低息水平,当中9月及10月份平均1个月拆息更跌至0.06%创过去11年新低。拆息低企,市场用家普采用H按计划,H按选用比例高达接近98%910月份按息一度跌至1.36%十年来新低,年内按息亦持续介乎1.36%1.5%超低水平。

 

事实上,经历2020年疫情较严峻时期后,社会已大致应疫情,而2021年疫情持续受控,经济活动开始恢复动力,楼市购买力更是全面释放,加上发展商积极推售新盘,银行叙造楼按信心全面恢复,楼按取态积极正面,年内银行持续地提供低息按揭优惠,H按息普遍低至H+1.3%,持续至今。

 

由於联系汇率制度关系,本港息率趋势主要跟随美息,只是步伐及调整速度未必一致。美国联储局已公布加快缩减买债步伐,如无意外今年3月便可结束买债计划,美联储局官员预测未来利率的点阵图预期今年加息3次,加幅共0.75%,届时美国联邦基金利率将由现时近零水平回升至0.75%1%。其实1%仍属相当低的息率,在08年金融海啸前,即是为救市需要大施QE及超低息率政策前,1%已属美息最低水平;若美息在今年只是返回过往最低水平,相信本港最优惠利率(P)未需要跟随上升。

 

事实上,在08金融海啸后,美国在减息周期对比港息已「减突」较大幅度,而在对上一次减息周期,港P2019年仅减0.125%便返回历史低水平,然而美国为应对疫情於2020年再减息1.5%,香港没有跟随,故此即使美息今年加0.75%,相信港P未有需要上调。虽然历做法不一定重,但参考一下亦无,在过往加息周期,港P於美息升至2%或以上水平才开始上调。

 

心水清的人会知道,港P不升不代表按息不升,因为现时拆息HIBOR按揭计划的选用比例达97.5%,故此按息变化主要由HIBOR调整所影响。过往港元拆息早於港P上调,拆息主要受美息、银行结余充裕程度、本港投资环境、资金流向、港元需求等因素影响。虽然现时本港银行结余较历高位4,575亿元有所回落,但仍然达3,775亿高度充裕水平,若美息今年上升而市场资金仍然充裕不变,港元拆息未必跟足美息加幅,跟随息率上调的度亦较慢。

       

在对上一次加息周期,当本港银行体系结余仍达千亿以上水平,港元拆息大致上未有跟足美息加幅,例如2017年属於美国加息周期,年内美息上升3次共0.75%,当年本港银行结余介乎近1,800亿至2,600亿水平,与楼按相关的1个月港元拆息平均0.56%1个月美元拆息则平均为1.11%,港元拆息明显低於美息,亦未有跟足美息加幅。故此美息上升对港元拆息影响视乎本地资金水平及流向变速(当中亦受金管局增发外汇基金票据次数及量数影响,因有抽走市场资金作用),本港投资环境仍然吸引资金,预期今年本港银行体系结余仍然充裕,故今年港元拆息未必跟足美息加幅,拆息或由「超低水平」微调至「低水平」;拆息仍然低企下,相信今年H按仍然主导市场,2022年按息仍主要处2厘以下水平,低息环境持续,故本港将历史性出现14年低息环境。

 

上文转载自经济日报地产站专栏
中原按揭董事总经理王美凤

 

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