联储明年底 将加息至2-2.5厘

纽约联储银行行长威廉斯表示，联储局不需要以大幅加息来启动加息周期，他主张稳步加息，并在必要时调整加息步伐。

 

今后加息快慢取决於经济形势，认为联邦基金利率到明年底升至2-2.5厘是合适。笔者认为，美国通胀如果升幅放缓，加息幅度未必如原先估计那麽大。

 

威廉斯透露，当加息开始，联储局下一步将开始减持美国债券及按揭贷款支持证券，预计在今年较后时候开始。

 

主要方式是证券到期后回笼资金不再投资，也可能考虑某个时间出售持有的按揭贷款支持证券，达到投资组合以国债为主目标。

 

威廉斯指出，今年美国实质经济增长略低於3%，失业率到年底时降至约3.5%，以个人消费开支物价计算的通胀率降至约3%，随着供应链樽颈纾缓，明年通胀率将进一步下降。威廉斯认为美国通胀逐步回落，与笔者看法不谋而合。

 

乌克兰与俄罗斯正在开战，局势紧张，国际油价每桶近100美元。俄罗斯与北约及美国关系恶化，料油价进一步坚挺，届时需要动用中东及战略石油，油价升跌难料。

 

乌克兰局势恶化，油价将无法寻底，难以回落至低水平去消解全球通胀的问题，唯有靠伊朗。如果伊朗就核协议与美国关系正常化，全球石油供应量将会有所增加，亦会降低高油价所造成的高通胀压力。油价跌幅愈大，通胀的威胁愈小，有利消除高通胀的压力，以至全球。

 

全球港口挤塞造成供应链紧张的问题，正在有所纾解，也令美国通胀压力减低。只要油价及供应链导致高通胀的因素消解，通胀日后将会回落。

 

国际货币基金组织(IMF)及船运业巨擘马士基均指出，港口挤塞问题渐见纾解，供应链紧张亦得以改善。供应链也是造成通胀高企的另一主因，假如能够松绑，通胀亦得以解围。

 

美国加息的主因是由通胀引致，通胀一旦回落，联储局亦毋须大手加息去遏止通胀。威廉斯认为联邦基金利率到明年底升至2-2.5厘，可以说是联储局的加息指标。加息至2-2.5厘，与上一轮加息周期2019年顶峰的2.5厘看齐而已，甚至上不到这水平，息率并非高得难以承受。