联储料通胀续升 加息仍有限

美国6月份CPI按月上升0.9%，按年升5.4%，升幅高过预期，是13年以来最大。联储局有可能因遏抑通胀而提早缩表，但加息不会太快执行，即使加息幅度亦相当有限。

近两三个月美国通胀升势凌厉，引起全球投资市场关注，忧心触发加息，造成波动。但笔者看法与九年前相似，加息动作继续雷声大雨点小，理由是美国本身也有许多隐忧，加息必会更审慎，甚至真的要加息亦会十分克制，不会随便大手加息。

即使美国前财长萨默斯认为，美国债市近期走势可能是受到技术因素影响，以致低估通胀风险。美国10年期国库券孳息率较早前急挫至2月份以来最低，市场人士视之为反映投资者相信通胀升势，只会是暂时性。

联储局发表半年度货币政策报告，提到美国次季经济数据显示，市场需求进一步强劲增长。认为随着特殊情况过去，供求将趋平衡，普遍预期通胀将会下降。

报告认为，近期供应链樽颈推升商品价格，通胀压力或更持久，相信经过一段时间短暂高通胀之后，会回落至联储局2%长期通胀目标水平。

6月份通胀再升，无疑会令联储局加快缩减买债，达到缩表之效。美国经济经过新型肺炎蹂躏一年多，伤势不轻。近期美国通胀加剧全因供应链断裂所致，只要生产线恢复正常，通胀压力自然消解。今次疫情对经济打击，远比环球金融海啸严重，美国复元时间将会更长，不可能太快加息。无理由今次加息比2015年的一次来得快，当年说加息说了近4年，现在置业人士仍可谨慎投资。