美国不愿加息 加亦甚温和

美国4月份非农业职位数据远比预期差，利率期货却显示后年6月加息机会是100%。但总统拜登表明美国需要就业计划来提振经济，反映经济未稳。笔者预料美国纵然加息，理应非常温和。

美国4月份非农业职位数据远较预期逊色，新增职位26.6万个，远少过市场预期的近百万个，失业率不跌反升至6.1%，数据纾缓市场对加息的忧虑。利率期货合约数据显示，联储局於2023年3月加息的可能性是90%，2023年6月加息的机会为100%，比就业数据公布前，推迟了三个月，这反映美国加息压力延后。而且经济数据与利率期货逆向而行，必有一个因素出错。笔者觉得利率期货预测出错机会比较高。

拜登指出，经济自疫情引发的衰退中复苏，仍有很长的路要走，就业数据疲弱，反映经济仍需要大量刺激措施。美国需要就业计划来提振经济，本月稍后将公布下一阶段的州份及地方政府援助方案。这显示美国经济复苏步伐未稳，4月份美国通胀有4.2%，属短暂不会持久，因美国经济表现太参差。

2008年金融海啸是一个例子，2012年初联储局在「收水」之后声言加息，却等到2015年底才落实，推迟了差不多四年，即相距金融海啸七年才加到息。新型肺炎袭击全球经济，破坏力比较金融海啸严重得多，利率期货预期2023年加息，似乎来得太快，因为许多国家经济仍需急救。是否需要「养伤」七年难以估计，但休养三、四年就加到息，令人怀疑！美国真的加息，相信幅度亦有限。正如财长耶伦早前所说拜登推动刺激计划，必然导致联储局有需要温和上调利率，也只是「温和」。

联储局副主席克拉里达指出，即使首季经济增长强劲，距离实现联储局目标仍有很长的路要走。讨论缩减买债计划，目前尚未考虑。美国实际失业率接近10%，预计未来数月随着经济重启而出现的物价上升，不太可能持续至明年，联储局基本预测经济不会过热。克利夫兰联储银行行长梅斯特表示，美国今年通胀预料将会升破2%，纵然通胀超越联储局2%目标，相信仍然不足以持续满足局方加息指引。