【普罗特克】WeWork上市失败与AirBnB上市愿景

距离「共享办公」龙头WeWork提交上市计划已有一年多，从提交IPO招股书开始，WeWork的估值一路暴跌，最终以上市失败折戟收局。而一年后，「共享住宿」的龙头AirBnB正式在美国纳斯达克上市。WeWork的上市失败曾被视作共享经济的失败(当然，还有内地共享单车业务的崩盘)，那麽AirBnB会否重蹈WeWork的覆辙，将成爲共享经济模式的迷思。

WeWork上市之所以失败，原因错综复杂。其中最为重要两点为：一、WeWork现金流严重失血且未来难以改善；二、WeWork的商业模式并非为真正意义上的共享经济。共享经济的本质是C2C之间物权使用权的共享，以提高闲置资源的利用效率。WeWork的运营模式是通过租赁或购买办公空间，重新设计后转租给企业，从中赚取差价或租金。虽然WeWork在其中加入了科技元素、增强社区属性、提高空间利用效率，但最终仍是以租金作为可持续运营的本质，因此WeWork与真正意义上的共享经济仍有一定距离。

从以上角度看，AirBnB的运营模式则更加接近共享经济的概念。AirBnB作为平台方，将房东与用户根据需求进行匹配，期间房东和用户均有自己的选择权利，用户离开后订单完成，房东获得房租，AirBnB得到抽成。整个交易过程中，AirBnB仅提供了信息匹配和中介撮合的作用，是完全独立的第三方平台。这是共享经济真正模式的体现，而AirBnB以前年度的盈利也证明了共享经济的商业可行性。

同时，笔者以为，从WeWork上市失败原因中，AirBnB亦有可学习的地方。之前提及WeWork现金流巨大缺口，让市场对其可持续性产生质疑，是其上市失败的一大原因。AirBnB虽曾实现过盈利，但盈利能力尚不稳定。加之新冠肺炎疫情爆发，出行限制使得酒店、民宿等行业饱受打击，AirBnB的业务能否从疫情中及时恢复对其市场估值极其重要。AirBnB在去年12月上市后，股价已升了接近一倍，笔者寄望AirBnB可作爲共享经济的成功例子，打破共享经济都惨淡收场的迷思。

作者为方土控股行政总裁及Asia PropTech创办人卢铭恩