预见风险能力不足

今 天 回 到 公 司 ， 有 同 事 问 阿 超 是 否 可 以 吸 纳 美 联 的 股 份 。

阿 超 问 ： 「 你 点 解 想 买 美 联 的 股 份 ?」

同 事 回 答 ： 「 自 从 上 周 公 布 业 绩 后 ， 美 联 股 价 连 连 下 跌 ， 好 抵 买 啊 。 」

阿 超 说 ： 「 你 知 唔 知 美 联 股 价 下 跌 原 因 呢 ?」

同 事 回 答 ： 「 业 绩 暂 时 欠 佳 ， 将 来 楼 市 好 转 ， 便 会 上 升 。 」

阿 超 冷 冷 地 说 ： 「 今 日 的 信 报 报 导 ， 美 联 还 有 一 亿 六 千 多 万 元 应 收 未 收 账 。 九 八 年 头 四 个 月 已 经 拨 出 四 千 八 百 万 元 作 为 坏 账 准 备 。 并 且 ， 九 八 年 四 月 后 ， 亦 拨 出 一 千 二 百 万 元 作 为 坏 账 准 备 。 合 共 六 千 万 元 坏 账 准 备 ， 可 以 大 幅 拖 低 盈 利 。 」

同 事 说 ： 「 我 都 有 睇 信 报 啊 ！ 只 不 过 是 坏 账 准 备 ， 公 司 财 总 都 话 一 般 呆 坏 账 准 备 为 一 千 五 百 万 元 ， 占 营 业 额 0.85%， 而 九 六 年 的 坏 账 率 亦 只 有 0.8%。 并 一 再 强 调 ， 没 有 推 迟 提 拨 呆 坏 账 。 所 以 九 八 年 美 联 的 坏 账 应 可 减 少 ， 盈 利 回 升 。 」

阿 超 说 ： 「 问 题 就 在 这 里 。 美 联 一 般 呆 坏 账 准 备 只 有 一 千 五 百 万 元 ， 而 九 七 年 的 实 际 坏 账 准 备 高 达 一 亿 一 千 九 百 万 元 ， 而 九 八 年 亦 有 六 千 万 元 。 反 映 公 司 对 坏 账 缺 乏 预 见 能 力 ， 亦 缺 乏 有 效 的 管 理 能 力 。 无 法 把 坏 账 率 维 持 在 公 司 所 定 下 的 一 般 水 平 内 。 作 为 投 资 者 ， 我 无 法 估 计 九 八 年 的 坏 账 率 是 否 又 会 大 幅 上 升 ， 超 过 公 司 原 先 的 预 期 呢 ?」

我 笑 着 说 ： 「 阿 超 ， 你 抄 习 能 力 都 很 高 啊 。 」