楼市有对冲机制

日期:1999-06-09

期 交 所 可 以 搞 个 鱼 木 混 珠 的 楼 价 衍 生 产 品 , 就 系 因 为 楼 市 没 有 对 冲 的 工 具 。 难 道 楼 市 真 的 没 有 对 冲 的 工 具 吗 ? 答 题 是 否 定 的 。

香 港 楼 市 是 有 一 个 半 对 冲 工 具 , 就 是 楼 花 市 场 。 楼 市 给 市 民 的 印 象 是 一 个 现 货 市 场 。 要 入 市 的 人 只 可 以 买 升 , 不 可 以 买 跌 。 因 为 跌 价 , 人 人 都 会 不 买 。 相 反 业 主 看 跌 , 亦 只 有 出 售 物 业 一 条 止 蚀 途 径 。 但 过 去 的 经 验 , 楼 市 升 多 跌 少 , 升 的 时 间 长 , 跌 的 时 间 少 。 形 成 港 人 乐 意 购 入 未 落 成 的 楼 宇 ( 即 楼 花 ) , 这 是 外 国 罕 见 的 。 楼 花 以 现 货 价 出 售 , 供 到 入 伙 , 楼 价 兼 利 息 , 肯 定 比 现 在 的 楼 价 贵 。 但 市 民 仍 然 乐 於 购 买 , 因 为 他 们 预 期 楼 价 将 继 续 上 升 , 而 楼 价 升 幅 比 利 息 支 出 更 高 。 这 就 是 楼 市 睇 升 , 先 行 以 固 定 价 格 买 入 期 货 , 锁 定 利 润 , 是 一 种 投 资 保 值 行 为 。 即 楼 花 是 对 冲 楼 价 上 升 的 一 种 工 具 。

为 什 麽 只 有 半 个 对 冲 工 具 呢 ? 因 为 楼 花 只 可 以 对 冲 楼 价 上 升 , 而 不 可 对 冲 楼 价 下 跌 。 楼 价 下 跌 , 你 只 能 沽 出 楼 花 , 终 止 损 失 , 而 非 对 冲 楼 价 下 跌 所 带 来 的 损 失 。 但 读 者 不 要 失 望 , 楼 市 是 有 对 冲 楼 价 下 跌 的 机 制 的 。 记 得 九 八 年 楼 价 急 跌 , 一 个 月 可 以 跌 一 成 或 以 上 。 业 主 要 卖 楼 止 蚀 , 亦 无 人 接 货 。 极 少 数 聪 明 的 业 主 , 多 番 以 低 於 市 价 一 成 贱 沽 物 业 , 吸 引 一 些 贪 平 宜 的 买 家 。 待 买 家 落 临 时 订 金 约 半 成 , 两 周 后 签 正 式 合 约 时 , 楼 价 已 再 跌 超 过 半 成 。 买 家 自 然 拒 绝 签 约 , 而 业 主 亦 可 以 没 收 订 金 , 从 而 减 少 楼 价 下 跌 的 损 失 。 这 种 连 番 贱 沽 赚 杀 定 的 手 法 , 确 实 可 以 对 冲 部 份 楼 价 下 跌 的 损 失 , 但 仍 然 不 是 一 个 完 整 的 对 冲 手 段 。 过 去 亦 甚 少 人 使 用 , 而 这 种 手 段 亦 只 适 合 於 豪 宅 一 类 的 高 价 物 业 。

事 实 上 , 如 果 楼 市 发 展 出 自 己 的 对 冲 工 具 , 是 楼 市 发 展 的 里 程 碑 。 希 望 香 港 楼 市 能 够 率 先 创 造 这 个 里 程 碑 。

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