中港十年河东河西

现 时 人 民 币 汇 价 被 人 为 推 低 ， 令 人 民 币 资 产 有 上 升 压 力 ； 相 反 港 币 汇 价 被 人 为 推 高 ， 令 港 币 资 产 出 现 不 合 理 的 下 跌 。 随 着 中 港 逐 步 打 通 经 贸 关 系 ， 利 用 国 内 资 产 膨 胀 来 吸 纳 香 港 价 值 偏 低 的 资 产 ， 将 会 是 未 来 十 年 的 投 资 重 点 。 十 年 后 回 头 看 恒 指 成 份 股 ， 还 有 多 少 是 本 港 传 统 的 华 资 或 英 资 企 业 ， 便 可 知 结 果 。

1994年 人 民 币 跟 美 元 挂 勾 ， 人 民 币 变 相 眨 值 ， 增 加 商 品 出 口 的 竞 争 力 ， 中 为 中 国 带 来 庞 大 贸 易 顺 差 ， 制 造 长 达 十 年 的 经 济 增 长 期 。 现 时 人 民 币 汇 价 早 已 落 后 於 中 国 的 经 济 实 力 。 基 於 人 民 币 并 非 自 由 兑 换 ， 中 国 政 府 仍 然 可 以 维 持 汇 价 不 变 。 亦 因 为 汇 价 长 期 偏 低 ， 变 相 推 高 商 品 的 价 格 。 过 去 几 年 国 内 城 市 楼 价 持 续 上 升 ， 便 是 反 映 这 一 现 实 。

相 反 ， 基 於 联 系 汇 率 ， 金 融 风 暴 后 ， 港 币 汇 价 不 能 跟 随 经 济 向 下 调 整 ， 甚 致 被 迫 跟 随 美 元 走 上 强 势 和 高 位 ， 港 币 资 产 被 迫 不 断 眨 值 ， 过 去 七 年 楼 价 连 跌 便 是 反 映 这 一 现 实 。 如 果 香 港 开 放 国 内 人 到 香 港 买 楼 ， 相 信 有 很 多 中 国 人 愿 意 投 资 香 港 。 因 为 利 用 自 己 膨 胀 升 值 的 资 产 ， 收 购 他 人 价 值 偏 低 的 资 产 ， 将 扛 杆 收 购 的 效 益 尽 量 发 挥 。 情 况 有 如 八 十 年 代 日 本 人 大 量 收 购 美 国 资 产 。

这 种 情 况 亦 会 出 现 於 股 市 ， 国 内 企 业 随 着 中 国 经 济 迅 速 发 展 而 快 高 长 大 ， 香 港 本 土 企 业 却 日 渐 萎 缩 。 随 着 国 企 和 民 企 不 断 在 港 上 市 坐 大 ， 很 快 便 可 取 代 本 地 大 企 业 ， 成 为 恒 指 成 份 股 。