不按经济规律办事

中 国 古 谚 ： 「 顺 天 者 昌 ， 逆 天 者 亡 」 。 今 天 可 以 演 绎 为 ； 按 经 济 规 律 办 事 ， 昌 盛 繁 荣 ； 不 按 经 济 规 律 办 事 ， 衰 退 萎 缩 。 现 在 港 美 经 济 背 驰 ， 还 要 坚 守 联 汇 制 度 。 香 港 银 行 体 系 水 浸 ， 仍 然 要 跟 随 美 国 加 息 。 请 问 谁 不 按 经 济 规 律 办 事 呢 ？

读 者 切 勿 误 以 为 港 美 利 息 背 驰 ， 美 国 加 息 ， 香 港 减 息 。 事 实 上 ， 金 管 局 早 已 把 贴 现 窗 基 本 利 率 调 高 0.25厘 。 由 3.25厘 ， 上 升 到 3.5厘 。 基 於 坚 守 联 系 汇 率 的 决 心 ， 不 管 香 港 是 否 需 要 加 息 ， 必 须 跟 随 美 国 。

按 照 推 论 ， 金 管 局 是 港 元 最 终 贴 现 窗 口 ， 金 管 局 加 息 ， 商 业 银 行 都 必 须 跟 随 。 这 是 金 管 局 作 为 香 港 中 央 银 行 的 重 要 功 能 ， 调 控 金 融 。 可 惜 商 业 银 行 早 已 连 续 两 次 不 加 息 ， 不 跟 随 金 管 局 的 决 定 。 这 次 更 变 本 加 厉 ， 金 管 局 加 息 ， 商 业 银 行 减 息 。 到 底 谁 才 是 香 港 金 融 制 度 的 话 事 人 呢 ？ 是 中 银 吗 ？ 是 金 管 局 吗 ？ 还 是 汇 丰 呢 ？

商 业 银 行 可 以 抗 拒 金 管 局 ， 因 为 香 港 银 行 体 系 水 浸 ， 结 余 超 过 一 百 亿 港 元 。 银 行 隔 夜 拆 息 贴 近 零 利 率 ， 根 本 不 用 向 金 管 局 贴 现 港 元 。 用 外 汇 基 金 票 据 贴 现 ， 还 要 付 息 。 商 业 银 行 在 可 以 选 择 之 下 ， 当 然 选 择 有 利 经 营 的 利 率 政 策 。 只 有 金 管 局 自 己 迫 死 自 己 ， 无 得 选 择 。 还 有 盲 从 的 商 业 银 行 ， 最 终 只 会 流 失 客 户 。

金 管 局 反 覆 强 调 港 美 息 差 拉 阔 ， 最 终 迫 资 金 流 向 美 元 套 息 ， 令 港 美 利 率 睇 齐 。 但 如 果 香 港 长 期 资 金 充 裕 ， 令 银 行 可 以 更 有 弹 性 地 调 整 自 己 的 利 率 ， 后 果 将 会 如 何 呢 ？

谨 记 ， 联 汇 制 度 是 香 港 商 业 银 行 的 客 观 外 在 限 制 。 但 港 美 、 港 中 和 环 球 经 济 又 是 联 汇 制 度 的 外 在 客 观 限 制 。 香 港 的 银 行 不 能 长 期 背 离 联 汇 ， 否 则 后 果 自 负 ， 这 是 任 总 格 言 ， 但 如 果 联 汇 不 能 长 期 背 离 客 观 的 经 济 现 实 ， 请 问 后 果 谁 负 ？