美息何时见顶

美 国 加 息 周 期 何 时 告 终 ， 开 始 成 为 国 际 金 融 市 场 关 注 的 焦 点 。 汇 丰 大 班 曾 预 期 ， 2005年 下 半 年 美 国 息 口 见 顶 。 可 见 美 息 上 升 ， 已 非 洪 水 猛 兽 ， 令 投 资 市 场 闻 风 丧 胆 。 但 藉 着 美 息 和 美 汇 起 跌 炒 作 是 大 鳄 惜 常 手 段 ， 投 资 市 场 无 可 避 免 出 现 波 动 ， 损 手 的 投 资 者 彼 彼 皆 是 。

美 国 联 储 局 将 於 2月 1日 到 2日 开 会 议 息 ， 市 场 普 遍 预 期 会 加 息 0.25厘 。 加 息 已 是 意 料 中 事 ， 美 元 汇 价 弱 势 不 会 因 为 一 次 加 息 而 转 变 。 美 国 消 费 信 心 偏 软 ， 美 国 企 业 业 绩 可 能 偏 弱 ， 美 股 备 受 压 力 ， 通 胀 温 和 等 ， 都 是 联 储 局 未 能 大 幅 加 息 的 因 素 。 所 以 美 国 加 息 周 期 迟 到 去 年 才 开 始 ， 较 预 期 推 迟 了 一 年 。 而 加 息 速 度 温 和 ， 采 循 序 渐 进 方 式 ， 减 轻 对 市 场 的 冲 击 。

现 在 市 场 并 不 担 心 美 息 走 上 长 期 上 升 的 轨 道 ， 反 而 猜 测 美 息 何 时 见 顶 。 即 美 息 再 上 升 的 空 间 颇 为 有 限 ， 因 为 加 息 过 多 ， 对 美 股 、 美 国 楼 市 和 美 国 消 费 市 场 不 利 。 只 要 息 口 略 高 於 通 胀 ， 而 又 足 够 支 持 美 元 汇 价 不 致 大 幅 下 滑 。 既 可 以 维 持 消 费 和 投 资 不 断 ； 又 可 以 以 弱 美 元 来 减 债 ， 迫 贸 易 对 手 货 币 升 值 ， 平 衡 贸 易 赤 字 。 这 是 联 储 局 息 口 政 策 的 目 标 ， 亦 是 美 国 政 府 的 如 意 算 盘 。

联 储 局 能 否 成 功 ， 就 看 格 老 的 功 夫 。 但 作 为 香 港 楼 市 的 小 投 资 者 ， 不 要 被 一 时 加 息 所 吓 唬 。 加 息 后 ， 港 息 仍 属 偏 低 。 趁 低 息 买 卖 楼 收 租 ， 回 报 仍 然 高 於 存 款 和 债 券 。 但 投 资 者 仍 然 要 小 心 ， 虽 然 租 金 逐 步 上 升 ， 但 计 算 供 楼 支 出 时 ， 要 以 较 大 的 加 息 幅 度 为 准 备 ， 以 免 日 后 失 算 ， 影 响 资 金 的 流 转 。