资金去留还看总存款

金管局三度承接港元沽盘，普遍被视为「走资」行为，即资金流出香港。这种解读未必正确，因为沽港元买美金，资金仍然可以留在香港，成为外币资产。资金不以港元形式展示，并不一定流走。读者要看金管局银行总存款额(包括外币)的变动，才能确认资金是否真的流走。

2018年上半年，本地银行总存款约13万亿港元(包括外币)。数字在此水平反覆，但没有迹象减退。其中美元存款约4.6亿元的水平，有所反覆，却没有减退。估计反覆现象，是港元及美元存款，反覆相互兑换所致。一时增持港元，一时又增持美元。又或有人增持美元，同样又有人增持港元。总之总存款没有减退，暂时未见资金「真的」流出香港。

再者，近年人民币持续贬值，人民币存款亦未有大幅减退。2015年7月最高9941亿元人民币，到2018年1月降至5464亿元人民币。但今年上半年，人民币存款止跌回稳，6月时有5845亿元人民币。

九七亚洲金融风暴，市场力沽港元套利，港元偏弱，港息抽高，但亦未见资金真的流走。香港总存款仍然增长，只不过增长缓慢。直到2003年沙士后，总存款急速上升。2018年6月，本地存款额12.96亿港元，1997年7月是2.73万亿港元。

如果银行体系结余被简单解读为资金流出或流入，要人为操控亦颇为简单。甚或热钱的进出香港，亦会引发银行结余短暂的波动。但资金的真正去留进出，长期反映在银行总存款额。