中国股民之投资门径

最 近 内 地 股 市 被 炒 得 火 热 ， 中 央 官 员 及 香 港 富 豪 都 开 始 苦 口 婆 心 劝 吁 股 民 小 心 入 市 。 究 竟 已 富 起 来 之 内 地 人 ， 在 仍 有 外 汇 监 管 之 经 济 环 境 下 ， 有 什 麽 投 资 门 径 呢 ？ 不 妨 先 从 投 资 中 国 企 业 之 安 排 讲 起 。

三 种 国 内 企 业 股 票

由 於 中 国 目 前 仍 有 外 汇 管 制 ， 故 企 业 上 市 后 ， 有 关 股 票 买 卖 之 安 排 实 有 异 於 香 港 股 票 。

(1)       A股
指 以 人 民 币 在 内 地 股 票 市 场 上 市 之 内 地 企 业 股 票 ， 祗 限 国 内 人 士 买 卖 ， 香 港 及 境 外 人 士 一 律 不 得 参 予 买 卖 A股 。

(2)       B股
指 以 外 币 在 内 地 股 票 市 场 上 市 之 内 地 企 业 股 票 ﹝ 注 ︰ 上 海 上 市 者 以 美 元 结 算 ； 深 圳 上 市 者 以 港 币 结 算 ﹞ ， 祗 限 居 住 於 内 地 之 境 外 人 士 ﹝ 包 括 香 港 人 及 外 国 人 ﹞ 买 卖 ， 内 地 股 民 原 则 上 不 能 参 予 B股 买 卖 ， 惟 合 法 持 有 外 汇 存 款 之 内 地 人 士 则 属 例 外 。

(3)       H股 、 S股 及 N股 等
该 等 股 票 之 概 念 与 B股 相 近 ， 泛 指 在 中 国 境 外 上 市 之 内 地 企 业 股 票 ， 以 当 地 币 值 作 结 算 ， 祗 供 相 关 之 境 外 股 民 买 卖 ， 内 地 人 士 一 律 不 得 参 予 。 H股 代 表 上 市 地 方 为 香 港 ， S股 则 指 新 加 坡 ， N股 指 纽 约 ， 如 此 类 推 。

由 於 内 地 股 民 原 则 上 祗 可 买 卖 A股 ， 随 着 经 济 开 放 ， 加 上 市 场 讯 息 较 过 往 容 易 流 通 ， 不 少 内 地 人 亦 想 将 投 资 扩 展 至 海 外 ， 但 外 汇 管 制 令 他 们 未 能 如 愿 以 偿 ， 而 祗 有 透 过 特 别 机 制 之 安 排 ， 方 可 满 足 其 需 要 。

QDII乃 跨 境 投 资 桥 梁

QDII(Qualified Domestic Institutional Investor)指 合 格 境 内 机 构 投 资 者 机 制 ， 由 於 中 国 之 外 汇 管 制 仍 未 开 放 ， 中 央 政 府 特 别 透 过 QDII之 按 排 ， 允 许 一 些 获 得 批 准 的 金 融 机 构 代 内 地 投 资 者 进 行 跨 境 投 资 。

现 时 内 地 的 合 格 境 内 机 构 投 资 者 包 括 银 行 、 互 惠 基 金 、 信 托 基 金 、 保 险 基 金 等 ， 他 们 利 用 QDII额 度 来 买 入 外 国 投 资 工 具 ， 然 后 再 包 装 成 不 同 类 型 的 QDII产 品 ， 在 内 地 市 场 供 投 资 者 认 购 ， 内 地 投 资 者 可 以 利 用 手 持 的 外 币 或 是 购 汇 购 买 QDII产 品 ， 以 投 资 海 外 市 场 。

过 往 有 规 定 QDII不 可 直 接 投 资 於 股 票 及 其 结 构 性 产 品 ， 但 最 近 已 作 出 修 订 ， 投 资 者 可 以 把 QDII产 品 资 产 值 的 50%用 来 购 入 股 票 ﹝ 单 只 股 票 所 占 比 重 不 得 多 於 5%﹞ ， 故 可 合 理 预 计 银 行 及 基 金 等 公 司 将 陆 续 推 出 相 关 的 QDII产 品 予 内 地 投 资 者 认 购 ， 变 相 令 内 地 资 金 流 出 国 外 。

随 着 QDII之 开 放 ， 日 后 将 有 更 多 香 港 股 票 被 纳 入 QDII之 产 品 组 合 内 ， 故 内 地 投 资 者 宜 及 早 对 香 港 股 票 加 以 认 识 ， 实 有 助 他 们 日 后 决 定 如 何 选 取 相 关 QDII产 品 作 投 资 用 。

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