中央3招意义甚广

为 冷 却 股 市 ， 中 央 推 出 三 项 措 施 ， 虽 然 即 时 未 见 内 地 股 市 受 影 响 ， 但 长 远 意 义 则 不 容 忽 视 。

目 前 中 国 持 有 外 汇 储 备 近 1万 2仟 亿 美 元 。 面 对 市 场 之 开 放 ， 已 富 起 来 之 国 民 开 始 加 入 参 予 各 项 投 资 ， 估 计 国 内 之 散 户 股 票 及 基 金 投 资 者 已 近 一 亿 人 ， 并 正 以 高 速 度 增 长 。

市 场 主 导 取 代 行 政 干 预

内 地 股 民 暂 时 仍 少 有 大 跌 市 之 经 验 ， 大 部 份 股 民 在 投 资 前 ， 未 必 懂 得 先 用 基 础 分 析 方 法 了 解 相 关 股 票 。 由 於 股 市 之 供 求 会 即 时 反 映 在 股 价 上 ， 当 大 部 份 股 民 期 望 股 市 上 升 而 继 续 积 极 入 市 ， 价 格 自 然 上 升 ， 市 场 泡 沫 就 会 形 成 ， 中 央 为 防 范 於 未 燃 ， 推 出 相 应 措 施 乃 无 可 避 免 。

措 施 一 ︰ 扩 大 人 民 币 对 美 元 汇 率 波 幅 ﹝ 由 0.3%增 至 0.5%﹞

虽 然 新 安 排 未 必 表 示 人 民 币 一 定 会 升 值 ， 但 多 少 亦 已 反 映 中 央 在 市 场 有 实 质 需 要 时 ， 愿 意 增 大 人 民 币 升 值 幅 度 。 该 措 施 表 面 袛 针 对 回 应 欧 美 各 国 对 人 民 币 升 值 之 诉 求 ， 其 实 新 措 施 同 样 亦 反 映 中 央 弹 性 处 理 市 场 所 需 之 手 法 ， 提 醒 国 内 外 人 士 不 要 以 为 中 国 政 府 对 目 前 国 内 经 济 情 况 掌 握 不 来 。

措 施 二 ︰ 增 加 存 款 利 率 0.27%及 贷 款 利 率 0.18%

新 安 排 鼓 励 国 民 将 多 余 现 金 放 入 银 行 体 系 ， 同 时 亦 增 大 市 场 之 借 贷 成 本 。 该 措 施 可 诱 使 未 「 心 雄 」 之 股 民 暂 时 多 做 存 款 ， 静 观 后 市 ， 免 却 因 “ 一 窝 蜂 ” 之 行 为 而 日 后 受 损 。 此 外 ， 新 措 拖 同 时 增 加 市 场 借 贷 成 本 ， 减 低 透 过 借 贷 入 市 之 机 会 ， 从 而 将 国 内 炽 热 之 投 资 气 氛 降 温 。

措 施 三 ︰ 提 高 0.5%存 款 准 备 金 率 至 11.5%

新 安 排 即 时 将 内 地 银 行 之 银 根 ﹝ 即 货 币 供 应 ﹞ 减 少 ， 有 报 导 估 计 可 冻 结 近 1700亿 人 民 币 ， 该 措 施 可 减 低 银 行 体 系 内 之 贷 款 总 额 ， 部 份 商 业 活 动 会 因 借 贷 收 缩 而 减 少 ， 效 果 同 样 有 助 将 炽 热 大 市 降 温 。

新 措 施 着 重 长 远 效 应

有 评 论 认 为 上 述 三 项 新 设 施 未 必 对 散 户 投 资 者 会 构 成 影 响 ， 故 未 有 立 竿 见 影 之 效 。 笔 者 则 不 以 为 然 ， 事 关 中 央 今 次 着 重 透 过 新 措 施 去 让 市 场 自 然 改 变 ， 由 股 民 透 过 观 察 市 场 变 化 而 自 己 决 定 应 否 继 续 入 市 ， 好 让 冷 却 大 市 之 气 氛 慢 慢 形 成 ， 不 会 在 短 期 内 造 成 重 大 冲 击 。

事 实 上 ， 今 次 之 招 数 一 改 过 往 祗 着 重 施 发 行 政 指 令 之 做 法 ， 免 却 所 谓 “ 上 有 政 策 ， 下 有 对 拆 ” 之 困 局 。 笔 者 预 计 日 后 冷 却 大 市 措 施 生 效 时 ， 个 别 股 票 之 价 格 便 会 回 落 ， 届 时 国 内 股 民 便 开 始 要 尝 尝 “ 损 失 ” 滋 味 。

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