解究财政部拯救两房之安排

美国财政部长於上周一宣布政府愿意拯救两房，市场即时掀起乐观讯息，翌日股市(包括美国及香港)大升，但接下来之数天，股市持续回落，反映美国政府拯救两房之行动，对目前全球金融之负面投资环境，未必能彻底扭转劣势。

 

据悉，美国政府今次救两房之行动，事前经由财政部长、联储局主席、及负责监管两房之联邦住房财务局(FHFA)局长共同商议，故反映两房问题在美国已发展至燃眉之急，不得不果断处理，故有关行动即使未能造成「多赢」效果，但至少亦源自“众弊取其轻”之策略。

 

财政部介入两房之管理

 

今次之拯救行动，乃指美国联邦政府财政部正式“接管”两房。换句话说，两房进入被「接收管理」(Conservatorship)状况，由接管者(财政部)暂时代行公司决策权并冻结股东权利，直至公司运作状况好转，能够以某种形式存活为止。相关之安排绝对有别於公司「资不抵债」时进入被“破产管理”(Receivership)之状态，事关后者指公司管理层和股东完全失去权力，只能听从“破产接管者”作出之利益安排，原则上“破产接管者”无义务(亦无兴趣)将「资不抵债」之公司“起死回生”。

 

事实上，财政部、联储局及FHFA绝对希望将两房继续营运下去，但长远发展至什麽形式之运作，目前仍是未知之数。据报导，财政部首先各向两房认购10亿美元“高级优先股”，并会获得购买两房79.9%普通股之认股证，而两房现有之行政总裁将被撤换，话事权将由财政部驻两房之新代表发出；此外，纽约联邦储备银行亦会透过政府特许企业信贷工具，为两房提供贷款。

 

总的来说，两房之拯救行动可让美国本土楼市维持足够信贷，俾助准业主继续入市，保住楼市不至持续下滑，而两房所发债券亦会因拯救行动而回升，有利国际投资者，至於两房之现股东及管理层，多少亦要因投资失利及管理不善而付出代价吧！