留意「撤资」对楼市之冲击

金融海啸过了一段日子，全球经济虽未完全复苏，但似乎亦已稳定下来。最近本港有发展商高调发表“加价”声明，对后市信心十足。正因面对如斯“鼓舞”之经济环境，市场开始有传言，各地政府会考虑在经济势头转趋稳定时，逐步将已注入市场之资金撤回，以便资金市场慢慢回复到金融海啸前，自由供求之情况。

利率乃资金供求关键因素

按经济学原理，倘资金在自由供求时，息率便成为资金市场「供」与「求」之衡均价格(Equilibrium Price)。於是，不难预计当任何政府真的要进行撤资时，相关地区目前的“人为”低息环境将被打破，事关加息似乎是快速吸引外资继续流入(或减少资金外流)之可行方法。

由於国际金融市场之资金，大多可相互流出流入，而某一地区转趋加息，其它地区在经贸易未完全恢复过来时(尤指出口贸易未能转强)，自然会被迫透过“加息”留住资金，导致世界各地资金市场纷纷采用“你加息时我又跟”之博奕方法。

香港楼市当然不能独善其身，面对因任何地区出现撤资而导致香港最终要加息时，供楼成本相应增加，有多少投资客(甚或用家)被吓怕，亦是未知之数。若撤资由美国方面先带起，美元息率上升后，因联系汇率关系，港元或许在短时期内，因仍有大量资金流入而毋须即时加息，又或加息幅度略细，但长远而言，港元跟美元同步加息，实在是无可避免。

政府应待经济好时方“撤资”

日后中国(或香港)出现撤资时，除楼市会因加息而受影响外，其它本地营商、投资、甚或消费市场，同样会受到打击，而所受之伤害程度，将与当时整体经济之复苏程度成反比。换句话说，当经济愈好，政府撤资所引起之负面影响将会愈少。

笔者想提醒大家，各国政府为稳住金融海啸而作出之“人为”低息环境，未必可长久保存，事关这安排根本脱离自由市场发展之正确轨迹，故市场一般相信金融海啸结束后(甚或在海啸后期)，各地政府定会尽力让自由资金市场重临旧地，而过程中亦必须经历政府“撤资”之一环，对经济发展会有短暂痛楚之影响，这正如孩子新生命来到世界前，其母亲需经历之娠痛，同样是无可避免！