美国龟速缩表 港楼股续享宽松

美国缩减资产负债表动作终於落实，由下月起开始渐进式缩表规模，每月减少100亿美元，相对於3次量化宽松之后持有的4.5万亿美元资产，比例轻微。反映全球市场继续资金泛滥，大量热钱依然会在本港及各地楼市和股市，寻求投资机会萦绕不去。

 

笔者对於上周美国联储局议息及缩表两种措施，认为只会二取其一，即是加息一次0.25厘或缩表，只会拣一样，不会双管齐下。因为目前全球经济不算太好，美国又受到连环风灾及北韩威胁，经济亦呈现放缓，一并落实加息及缩表，风险会比较大。投资谚语有云「骆驼背上最后的一根稻草」，在负担超重的骆驼身上加上一根稻草，足以令骆驼倒下来，如果加够两根稻草，就更容易倒地。

 

联储局中人皆有识之士，会尽避免出手过重做错事，加息、缩表只会二选其一，以便自己出错时易於施救。抢救一个伤者一定比抢救两个快，所以，分批药落是明智的，更可避免自己做罪人。

 

议息决定，维持联邦基金利率区间在1-1.25厘不变，下月开始缩表，每月减少100亿美元。然后每季增加100亿美元，直至每月缩减规模达到500亿美元。这个缩表的速度，与联储局手中4.5万亿美元资产比较，显得细眉细眼兼龟速，

 

纽约联储银行行长杜德利曾预测，缩表后资产负债表规模介乎2.4万至3.5万亿美元，意味联储局在金融海啸之后，买入的3.7万亿美元，最终可能只会出售1至2万亿美元。果如是，联储局缩表规模有限，金融市场资金持续充裕，所受实质冲击轻微，息口被扯高的机会不多。本港置业人士目前所享有的超低息环境，应该不会有明显转变。

 

联储局预期今年将再加息1次，明年加息3次，后年加息2次，2020年加息1次。较长期中性的利率预期，由3厘下降至2.75厘。当局表明在未来几年继续加息，对於本港楼市及股市构成一定威胁，甚至影响到置业人士的买楼意欲。

 

联储局无疑明确地说明未来的加息计划，但大家又不妨回首几年前，联储局都大声疾呼地表示将来几年会加息。结果是怎样？过去5、6年多以来，美国只加过4次0.25厘的息口，合共1厘，比较当年所讲的加幅小得多，雷声大雨点小。而且这几年来本港银行按揭息率未有跟随美国加息，甚至不加反减出现按揭减息战。

 

以往几年如果因为忧心加息而不敢买楼，不但错过了5、6年来的超低息优惠，还损失了68%的本港楼价升幅，金钱损伤惨重。