减息+量化宽松

美国近期公布的经济数据，普遍不大理想，加上美国股市升势亦缺乏像去年的动力，对消费者造成一定冲击。美国经济有七成是靠消费带动，消费力下降，美国总统特朗普提出的减息及量化宽松似乎变得言之有理，相信联储局也会因应美国经济作出适当调节。

美国经济数据转弱之外，美国国债孳息率频频出现倒挂场面，意味美国进入经济衰退的机会增加。联储局主席鲍威尔在Jackson Hole全球央行年会指出，该局将会小心注意经济进展情况，并会作出适当行动。他虽然未有放「鸽」，但说话具弹性，并非不愿意减息的鹰派。

最重要的是美国国债孳息倒挂的现象频仍，绝对要注意，因为不是佳兆。加上美国与中国的贸易战陷於一片混乱，前景难测，预计对美国经济展望不宜过份乐观。鲍威尔将会视乎美国经济形势下调利率以至量宽，但估计动作会循序渐进，不会猛然大手减息，多数是逐次0.25厘去下调。

现时美国联邦基金利率只得2-2.25厘，原因是过去3年多加息只加得9次0.25厘，7月底已减了一次0.25厘，减息实在子弹有限，正常而言只会去到2008年全球金融海啸的零息。但欧盟、日本已经是负利率，澳洲亦告逼近零息，美国减息与量宽双管齐下不是无可能。

联储局前主席格林斯潘不久前指出，债市有跨国套戥活动，令美国长年期国库券孳息率向下，市场没有任何屏障可阻止孳息率跌至负利率水平。零息除了是一个数字水平，无任何意义。笔者估计，美国进入零至负利率时代，不会令人惊讶！