【说楼解按】解读家庭负债占GDP创新高

根据金管局发出的货币与金融稳定情况半年报告，2019年第四季家庭负债占本地生产总值(GDP)比率升至80.4%，再创历史高位，令市场关注本地债务是否出现过高之问题。GDP主要是反映社会生产水平及市民收入，而家庭负债即本地个人贷款，包括住宅楼宇按揭、私人用途贷款及信用卡贷款。若果家庭负债占比GDP之数字处於历史高水平，某程度上反映市民借贷增长，但收入没有同步增长，若经济处於弱势，市民偿还债务能力下降，金融风险亦会增加，此之所以过往政府常劝喻大众勿对负债比率上扬掉以轻心。

然而，最近上述数字创新高却并非本地个人贷款增长提速，事实上，去年下半年整体家庭负债增长已有所放缓，家庭负债占GDP创新高是源於本港经济收缩，GDP下跌，所以令数字出现攀升。去年下半年香港经济环境受中美贸易冲突及本地社会事件影响，第四季GDP按年减2.9%，已是连续第2个季度录得收缩。由於家庭负债占GDP属相对占比数字，当经济下行速度较快、GDP较快出现下跌，而家庭债务却不会同步如此加快偿还，例如楼宇按揭设有还款年期，不会突然出现大量用家提早还款，家庭负债占GDP的数字便会上升。

今年本港再受新冠肺炎疫情打击，疫情在全球扩散，全球生产及供应停滞并相互影响，经济活动广泛收缩，定必进一步拖累今年GDP数字收缩，由於估计收缩步伐仍会相对较快，故此这个家庭负债占GDP数字仍有机会上升。

留意我们并非单看家庭负债占GDP这数字去衡量楼市债务水平，家庭负债并非只包含楼按贷款，数字上显示，去年住宅按揭贷款轻微增长，但近年家庭负债增长，较主要原因是源自私人用途贷款上升，这类贷款主要来自私人银行及财富管理客户的贷款，主要以金融资产如股票、基金、债券作抵押，故风险属可控。

作者为中原按揭经纪董事总经理王美凤