2025年投资展望

先回顾2024年，回报最佳的资产竟然又系比特币。2023年比特币由16,670美元上升至42,288美元，升幅已经超过150%，2024年竟然更可以升破10万美元，连续两年成为冠军。长升长有的还有美股，标准普尔500 （S&P500）由年初的4,700点上升至突破6,000点，升幅超过28%。结果好像跟2023年差不多，变化不大，但实情是2024年发生了很多世界大事，令投资市场激起惊涛骇浪。

头等大事，当然是特朗普再度当选美国总统。当选并不意外，但令人意外的是他竟然可以大获全胜，不但在所有摇摆州份都获胜，连普选票也多於民主党对手，最后连参众两院都获得过半数支持，令大家相信他明年正式上任后，可以为所欲为，不再受反对派掣肘。然而，他的政策却充满争议性，互相矛盾，效果难以估计，令2025年的投资环境充满更多变数。

他经常挂在嘴边的大加关税，必然会导致通胀上升，自然亦会影响利率下跌的幅度。但利率继续高企，固然影响位高势危的美国股票，也不利於减低贸易赤字，更谈不上吸引企业回流美国。所以最后他究竟会实施强美元或是弱美元，最终会大大影响利率走势，自然也影响香港的房地产价钱。

在2024年香港政府也连番出招救楼市，3月全面撤辣，曾令楼市出现小阳春，可惜效果昙花一现，楼价在七月之后又回复跌势。10月施政报告也有放宽楼宇按揭成数，投资移民也可以买住宅物业等等措施，可惜成效也不显着。展望2025年，香港政府面对巨额财赤，如果楼价不回升，卖地及相关厘印费收入不足扭转财赤的困局，必须加码救市。

另一方面，中央政府也不断使出组合拳，要令楼价止跌回稳，振兴消费。12月份的政治局会议透露，2025年中国会实施较宽松的财政政策，是计2008年以来的首次。中央组合拳的威力，笔者相信会在2025年陆续发挥效用。

笔者对香港的住宅物业市埸抱着审慎乐观的态度，估计上半年仍然会有5%左右的跌幅，但相信下半年可以收复失地，全年可能有2-3%的升幅。相反，商业物业面对的困难更大，在大湾区融合，北上消费及网上购物普及等等多项因素影响，商铺租金会继续下跌，售价自然也是不会上升。写字楼方面，在庞大供应的背景下，在家工作模式继续流行，需求也减弱，看来需要等待国内经济重拾升轨，才值得大家考虑入市。

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