中央3招意義甚廣

為 冷 卻 股 市 ， 中 央 推 出 三 項 措 施 ， 雖 然 即 時 未 見 內 地 股 市 受 影 響 ， 但 長 遠 意 義 則 不 容 忽 視 。

目 前 中 國 持 有 外 匯 儲 備 近 1萬 2仟 億 美 元 。 面 對 市 場 之 開 放 ， 已 富 起 來 之 國 民 開 始 加 入 參 予 各 項 投 資 ， 估 計 國 內 之 散 戶 股 票 及 基 金 投 資 者 已 近 一 億 人 ， 並 正 以 高 速 度 增 長 。

市 場 主 導 取 代 行 政 干 預

內 地 股 民 暫 時 仍 少 有 大 跌 市 之 經 驗 ， 大 部 份 股 民 在 投 資 前 ， 未 必 懂 得 先 用 基 礎 分 析 方 法 瞭 解 相 關 股 票 。 由 於 股 市 之 供 求 會 即 時 反 映 在 股 價 上 ， 當 大 部 份 股 民 期 望 股 市 上 升 而 繼 續 積 極 入 市 ， 價 格 自 然 上 升 ， 市 場 泡 沫 就 會 形 成 ， 中 央 為 防 範 於 未 燃 ， 推 出 相 應 措 施 乃 無 可 避 免 。

措 施 一 ︰ 擴 大 人 民 幣 對 美 元 匯 率 波 幅 ﹝ 由 0.3%增 至 0.5%﹞

雖 然 新 安 排 未 必 表 示 人 民 幣 一 定 會 升 值 ， 但 多 少 亦 已 反 映 中 央 在 市 場 有 實 質 需 要 時 ， 願 意 增 大 人 民 幣 升 值 幅 度 。 該 措 施 表 面 袛 針 對 回 應 歐 美 各 國 對 人 民 幣 升 值 之 訴 求 ， 其 實 新 措 施 同 樣 亦 反 映 中 央 彈 性 處 理 市 場 所 需 之 手 法 ， 提 醒 國 內 外 人 士 不 要 以 為 中 國 政 府 對 目 前 國 內 經 濟 情 況 掌 握 不 來 。

措 施 二 ︰ 增 加 存 款 利 率 0.27%及 貸 款 利 率 0.18%

新 安 排 鼓 勵 國 民 將 多 餘 現 金 放 入 銀 行 體 系 ， 同 時 亦 增 大 市 場 之 借 貸 成 本 。 該 措 施 可 誘 使 未 「 心 雄 」 之 股 民 暫 時 多 做 存 款 ， 靜 觀 後 市 ， 免 卻 因 “ 一 窩 蜂 ” 之 行 為 而 日 後 受 損 。 此 外 ， 新 措 拖 同 時 增 加 市 場 借 貸 成 本 ， 減 低 透 過 借 貸 入 市 之 機 會 ， 從 而 將 國 內 熾 熱 之 投 資 氣 氛 降 溫 。

措 施 三 ︰ 提 高 0.5%存 款 準 備 金 率 至 11.5%

新 安 排 即 時 將 內 地 銀 行 之 銀 根 ﹝ 即 貨 幣 供 應 ﹞ 減 少 ， 有 報 導 估 計 可 凍 結 近 1700億 人 民 幣 ， 該 措 施 可 減 低 銀 行 體 系 內 之 貸 款 總 額 ， 部 份 商 業 活 動 會 因 借 貸 收 縮 而 減 少 ， 效 果 同 樣 有 助 將 熾 熱 大 市 降 溫 。

新 措 施 著 重 長 遠 效 應

有 評 論 認 為 上 述 三 項 新 設 施 未 必 對 散 戶 投 資 者 會 構 成 影 響 ， 故 未 有 立 竿 見 影 之 效 。 筆 者 則 不 以 為 然 ， 事 關 中 央 今 次 著 重 透 過 新 措 施 去 讓 市 場 自 然 改 變 ， 由 股 民 透 過 觀 察 市 場 變 化 而 自 己 決 定 應 否 繼 續 入 市 ， 好 讓 冷 卻 大 市 之 氣 氛 慢 慢 形 成 ， 不 會 在 短 期 內 造 成 重 大 衝 擊 。

事 實 上 ， 今 次 之 招 數 一 改 過 往 祗 著 重 施 發 行 政 指 令 之 做 法 ， 免 卻 所 謂 “ 上 有 政 策 ， 下 有 對 拆 ” 之 困 局 。 筆 者 預 計 日 後 冷 卻 大 市 措 施 生 效 時 ， 個 別 股 票 之 價 格 便 會 回 落 ， 屆 時 國 內 股 民 便 開 始 要 嚐 嚐 “ 損 失 ” 滋 味 。

作 者 電 郵 ： info@centafinance.com

<註 : 中 原 財 務 有 限 公 司 為 中 原 集 團 之 全 資 附 屬 公 司 ， 業 務 目 標 是 直 接 提 供 按 揭 貸 款 予 買 樓 人 仕 ， 務 求 為 客 人 提 供 全 面 、 優 質 及 一 站 式 按 揭 貸 款 服 務 。 本 公 司 以 地 產 代 理 集 團 為 背 景 ， 提 供 按 揭 貸 款 服 務 ， 乃 市 場 之 首 創 。 >