美國將提速加息 港按息如何走？（三）
日期：2022-05-07
上期提及當資金高度充裕的環境下，港元拆息未有即時跟足美息升幅，升速有所滯後，港息跟隨美息升幅的快慢，銀行體系結餘將會減少的規模及速度屬關鍵因素。而美國亦剛於5月議息會議公佈加息0.5厘，同時公布6月起縮減資產負債表計劃(“縮表”)，符合市場預期，首階段由6月起每月縮表475億美元，9月起增至每月縮表950億美元。雖然美國聯儲局視打擊高通脹為首要任務，但以當地嚴重高通脤率8.5%及近9萬億美元的資產負債規模來說，加息及縮表步伐實屬溫和。
由於本港採聯繫匯率制度，港息將跟隨美息上升，預料港元拆息將會逐步上升，但現時在加息初期基於銀行體系結餘仍然高達3,375億元高度充裕水平，拆息升幅不會即時跟足美息，但由於是次美國加息步伐較快及力度較大，港美息差將加快拉闊，加上今次美國明顯較早於加息周期同步開展縮表，或將令本港銀行體系結餘較之前加快收縮，預期下半年港元拆息跟隨美息上升步伐將加快。
現時港元1個月拆息接近0.2%，低於美息約0.65厘，若美國如期於6月份再加息0.5厘，港美息差將進一步明顯拉闊，買美元沽港元套息交易料增加，或引發港匯觸及7.85弱方兌換保證，屆時資金流出令銀行體系結餘收縮，港元拆息便會加快跟隨上升。
而是次5月份美息上升半厘後，預期1個月港元拆息或會逐步輕微上升至0.4%，屆時本港以H按為主導之按息將升至約1.7%，由於市場普遍預期美國將於6月份再加息0.5厘，其後本港按息有機會邁向接近2%水平，對比現時按息1.5%，加幅約半厘，每100萬元按揭額計(30年期)，每月供款增加約7%，金額245元。暫時本港銀行體系結餘對比上一次加息周期更為充裕，在加息期初時港元拆息上升速度可能較慢。
