美國高通脹 屬暫時性

俄羅斯與烏克蘭開戰，國際油價曾經一度爆至接近每桶140美元，令美國通脹升上7.9%，3月份通脹再爆上至8.5%。權威基金評級機構晨星(Morningstar, Inc)認為目前通脹因素大多為暫時性，預計通脹將在今年下半年開始緩和。

 

晨星表示，今年持續逆風，開局有幾個不利因素，包括美國經濟增長速度放緩、聯儲局迅速收緊貨幣政策，利率上升及通貨膨脹持續升溫。

 

該行指出，雖然認為通脹在去年見頂，但將今年通脹預期由此前的2.8%上調至3.6%，以反映俄羅斯與烏克蘭開戰之後能源和大宗商品價格上漲。並認為導致現時通脹的因素大多為暫時性，預計通脹將在今年下半年開始緩和。

 

晨星美國經濟研究主管Preston Caldwell認為，對未來三年美國經濟預測高於市場普遍預期，並預計通脹將在明年降至2%以下，將今年和明年美國經濟增長預測總計下調50個基點，分別降至3.5%和3%，這很大程度上是由於聯邦基金利率上升的影響。美國聯儲局收緊貨幣政策應有助於遏制通脹，代價是短期內經濟增長將會略為放緩。

 

晨星指出，俄烏衝突前利率已經開始上升，股票呈下跌趨勢，俄羅斯進軍烏克蘭加劇市場避險情緒，但認為衝突不太可能對美國市場產生重大影響。

 

筆者對於晨星的觀點表示認同，美國加息遏制通脹，會因多種負面因素的發生令經濟減慢。但美國總統拜登宣佈，從5月開始每天從戰略石油儲備釋放大約100萬桶石油，為期半年，總計達到1.8億桶，對美國通脹壓力起到部份消解作用。美國亦會增加天然氣的供應，部份歐洲國家更會重啟核電及燃煤發電，預計需時一年半載將可填補俄羅斯燃料份額，通脹將會回落。

 

通脹放緩，美國加息壓力亦會降低，明年加息力度將會放慢。儘管今年5、6月加息幅度可能高達0.5厘，但相信這個加息週期比較短。大家不妨參考美國2015-2019年加息週期，期內香港只加息一次0.25厘，今次「翻版」毫不出奇，因為香港銀行資金池水浸，再不跟隨美國加息，不會令人驚訝。

 

香港加息不多，自然不會對樓市構成顯著衝擊，港樓大致上可以維持平穩局面。