一企兩股 一國兩制

中 國 利 用 H股 的 上 升 ， 來 作 為 A股 下 跌 的 緩 衝 ， 令 A股 不 致 大 跌 ， 是 頗 為 成 功 的 。 反 映 中 國 操 作 一 企 兩 股 的 技 巧 日 臻 成 熟 ， 利 用 香 港 作 為 中 國 金 融 與 國 際 金 融 的 接 軌 的 調 控 站 。 相 信 中 國 對 操 作 一 國 兩 制 的 技 巧 亦 會 同 步 大 幅 進 步 ， 有 效 地 管 冶 港 澳 。 管 治 成 效 更 勝 於 傳 統 殖 民 地 官 僚 ， 最 終 必 可 超 越 作 為 香 港 前 宗 主 國 兼 殖 民 地 管 冶 老 手 的 英 國 。

人 民 銀 行 於 4月 29日 宣 佈 第 七 次 調 高 銀 行 存 款 準 備 金 比 率 ， 並 在 本 周 一 執 行 。 人 行 又 在 上 周 五 收 市 後 ， 宣 佈 擴 大 QDII的 投 資 範 圍 。 本 週 一 香 港 H股 大 幅 炒 上 ， 本 週 二 國 內 A股 明 顯 回 落 。 H股 上 與 A股 落 ， 既 可 調 低 過 渡 炒 上 的 A股 股 價 ， 又 可 藉 著 H股 上 升 來 減 低 A股 的 跌 勢 。 顯 示 中 國 金 融 主 管 機 構 ， 有 效 運 用 港 股 作 為 國 內 股 市 的 調 控 機 制 。

同 樣 的 國 內 企 業 ， 實 行 一 企 兩 股 ； 在 香 港 發 行 H股 ， 以 港 元 報 價 ； 又 在 內 地 發 行 A股 ， 以 人 民 幣 報 價 。 A股 股 價 受 惠 於 國 內 游 資 過 剩 而 大 幅 推 高 ， 較 H股 高 約 二 成 半 。 A股 與 H股 的 差 距 過 大 ， 可 以 觸 發 對 沖 活 動 ， 引 起 金 融 波 動 。 人 行 先 出 手 ， 利 用 A股 與 H股 的 正 常 套 戥 關 係 ， 從 而 調 控 國 內 股 市 ， 是 中 國 政 經 宏 調 與 西 方 財 金 微 調 的 巧 妙 結 合 。

中 國 開 放 改 革 以 來 ， 曾 經 實 行 物 價 雙 軌 制 和 人 民 幣 雙 軌 制 ， 因 為 操 作 失 效 ， 造 成 官 倒 腐 敗 及 惡 性 通 脹 ， 最 後 引 爆 六 四 天 安 門 事 件 。 今 番 再 來 一 企 兩 股 ， 操 作 漸 趨 成 熟 ， 成 效 不 俗 。 相 信 一 國 兩 制 經 過 十 年 波 折 ， 汲 取 教 訓 後 ， 定 可 發 揮 其 潛 在 優 勢 。