資金同時撤走及流入

如果本地銀行不跟隨美國減息，令港息差距繼續擴大，將會吸引更多熱錢流入套息。結果是水浸銀行，推低拆息。今天銀行資金的出路只有樓按，借予有錢人買樓。

香港出現金融怪現象；就是港股大跌，港元匯價不跌反升；銀行體系結餘猛升，但銀行同業拆息未能回落。這種金融乖變與相互背馳的現象，是金融海嘯後的短暫特變，最終會復歸正常。

投資者大幅沽售港股套現，資金撤走理應導致港元下跌，一如其他新興市場。但事實上，港元匯價卻偏強，而美電利率又上升。美電利率上升，是資金撤走的結果。港元匯價偏強，反映資金流入的跡象。即資金撤走和流入是同時出現，估計是對沖基金從亞洲撤資應付贖回，而東南亞資金流入香港避險。

金管局為了壓抑港元匯價，多次買美元沽港元，明天銀行體系結餘急升至315億港元，是2004年後的新高。但三個月及六個月拆息卻上升到4.15厘，並沒有跟隨銀行結餘上升而下降。估計是銀行信心不足，不願拆借，兼撤資規模大過資金流入所致。但撤資短期急且大，而資金流入慢且長，可能長達數年。本地銀行最終都要面對水浸和套息的壓力，減利率和恢復借貸是無可避免的。