美國零息與三角債

美國減至零利率，顯示救市的決心。不單止零息，更會直接向政府及半官方機構買入債券，藉此壓低長息，兼融通債務。查實中國才是解決債務危機的高手，十多年前朱鎔基就是成功解決三角債，令中國走上十年高速增長之路。

評論者多以前零利率不能救市，引用日本零息十年，只會助長通縮，而經濟卻停滯不前。但論者忽略的一點，零息令日本成為資金輸出國，支持全球投資繁榮十多年。同樣，全球資金重返美國，買入國庫劵，聯儲局又大舉買入官方債券，變相向市場投放大量美元，解決流通性不足的問題。

聯儲局有發鈔權，兼且全球渴求美元，正是聯儲局大舉發鈔的大好時機。而美國負債的問題，可以透過美元貶值解決，兼可刺激通漲，防範通縮。濫發美元所衍生的種種問題，如通漲及美元貶值，都是聯儲局所希望得到的救市效果。

解決債市危機，中國有成功經驗。六四事件後，短暫經濟緊縮，引發三角債問題。因為國有銀行只向國有企業和集體企業貸款，令私營企業借貸無門。於是集團企業及國有企業，利用自身的銀行信貸額取得資金，再借予私人企業謀利，私人企業又相互拆借。一旦銀行收緊信貸，便引發連鎖債務危機。朱鎔基成立兩家資產管理公司，向國有銀行買入不良債務，然後逐步清理債務，三年間解決了三角債。