09年下半年不加息

下周美國聯儲局議息，息口維持不變是可預期的事，市場焦點放在議息聲明，揣摩聯儲局如何看待通漲問題，以及量化寬鬆貨幣政策的力度如何。近期樓股皆旺，皆因資金太多。量寬政策如何，主宰樓股走勢。

09年下半年美息將會持續低企，在零水平的範圍內。因為美國經不起加息的打擊，才剛喘定的經濟需要更長時間，給予生長的機會。早前美國長債利率上升，是要維持美債的吸引力。順利拍賣美債後，長債利率可以回落。以免扯高按揭利率，不利樓市復甦。

量化寬鬆貨幣政策將會持續，抬高美股令資金持續流入美國。量寬政策所引發的通漲憂慮，可以刺激投資意欲，加速恢復信貸活動。而實際通漲壓力，將會被收縮的生產力所抵銷。因為需求下降，引發全球貿易倒退。工廠被迫減產，對原料和勞動力需求下降。物價和工資仍然向下調整，沒有加價的條件。

經濟能否見底回升，仍然不明朗。今天只知經濟初步喘定，未見再下跌的跡象，但同樣未有回升的兆頭。經濟是好是壞，有待觀察。