資產泡沫 v.s 貨幣泡沫

香港出現貨幣泡沫，資產泡沫卻還未出現。金管局無力遏止貨幣泡沫，卻要遏止資產泡沫。金管局是否本末倒置，有份內事不管，卻要管份外事呢？

金管局總裁陳德霖，最近十四個月流入資金逾六千四百億元，刺激本地樓價連升十個月。香港正要面對資產泡沫，除了理順土地供應，還要銀行把關，防止按揭信貸急增。

香港實行貨幣發行局制度，不會主動印鈔票。但資金流入，金管局被迫主動承接美元沽盤，大量投放港元，效果等同印鈔票。市場上資金充斥，貨幣供過於求，形成貨幣泡沫。市民為了自保身家，只好買樓保值。

樓市需求來自投資急增，而非住屋需求上升。增加房屋供應，是治標不治本。如果復建居屋，又重演八萬五的覆轍。收緊按揭，只會打擊用家，又以上車客最受害。相反，投資者資金雄厚，對按揭依賴低，必要時全額自資買樓，根本不造按揭。

陳德霖承認香港沒有利率工具可以調控資金流入。正因為聯匯制度，香港自廢武功，放棄利率調控工具。九十年代，負利率迫市民炒樓。今天貨幣泡沫，正催迫市民買樓。歷史正以不同的劇目，上台重演。