如何看待長債息升

美國長債利率上升，觸發全球金融波動。如果長債息率上升，是建基於美國經濟見底回升。首先受惠應該是美股，美國企業盈利上升，美股帶頭造好，美國再次領導環球經濟，成為真正的火車頭。但事實是否如此呢？

環球股市大幅波動，新興市場股價下挫，甚致華爾街股市亦不能幸免。反映市場真正擔心通縮，而非迎接美國經濟復甦。因為美國長債利率上升過快，而通漲並未回升。債息升而通漲跌，是通縮的訊號。

上述憂慮亦可能是過濾，因為美國經濟有止跌跡象。但美國經濟持續穩步復甦的跡象又未見明確，例如失業率明顯下跌，外貿轉為盈餘，通漲溫和上升，企業盈利大增……等。

美國經濟衰退未完全清除，復甦又未見絕對明確。長債利率上升，往好處看，可視為市場炒作的手段，推高弄低，上下其手。往壞處看，可視為壓迫聯儲局，繼續QE。

美國一旦QE救市，退市便談何容易。聯儲局必須是最後一個退市的，否則便會觸發龐大而急劇的集體退市，扼殺經濟復甦的苗頭。