拆息升無礙樓市

本周港元拆息上升，主要反映早前沽空人幣的資金撤走，跟九七時資金大舉流出是不相同的。今天要狙擊港匯，代價鉅大。

 

港人有九七亞洲金融風暴的恐懼症，港匯跌兼拆息升，馬上聯想到樓股下跌。不忘過去，心懷戒懼，不會胡亂投資和勇進。這是好事，不易重蹈覆轍。但心存戒懼之餘，亦要頭腦清醒，理智分析，不要盲從。免被他人誤導，乘亂博懵。

 

沽港元，迫金管局挾高息，挾死港股。1997年10月22日晚，隔夜港息挾高近三百厘，挾死港股，再挾死樓市。因為當年只有「任一招」，即挾息維持匯價。經過該役後，金管局已經優化聯匯，有上下限兌換空間，不輕易觸發挾息。

 

今天香港銀行體系結餘，加上金管局票據，流入資金已達1.2萬億港元。要沽空港元，推高息口，成本鉅大。除了面對1.2萬億元市場資金，還有金管局外匯基金3558億美元，即2.78萬億港元。合共4萬億港元。

 

早前人行挾高息，成功保人幣匯價。是挾高離岸人幣利率，在岸人幣利率不受影響。不適用九七挾高息，挾死股市。

 

今天香港樓按，H按均有鎖息上限。即拆息上升到一定水平，可以轉換成最優惠利率。所以拆息升，不會挾死樓市。

 

欠缺致命性突發事件，很難製造恐慌，迫走1.2萬億港元市場資金。單純港美套息活動，資金只會慢慢流出。因為資金流出，又會抽高利率，遏止套息。