縮表乃利好 非利淡

美國聯儲局有意縮減資產負債表規模，這是路人皆知的。如果縮表會令資產價格下跌，相信聯儲局不會為之。又以此作為分析報告，頂多為股市造淡藉口，信者自誤。相反，美國減稅，影響深遠，相信全球政府都被迫走上減稅之路，利好營商及企業盈利，卻不利政府的福利支出。港人望政府有全民退保，不如買樓自保。

自從2008年金融海嘯後，全球主要央行量寬，變相印鈔，推高資產價格(包括股市和樓市)，這是不爭的事實。如果聯儲局收縮資產負債表，就會引發股價和樓價下跌，只反映見解表面及單向思維，未夠資格做分析員，連基本常識都缺乏。

如果縮表，就會推冧資產價格。聯儲局豈非白痴，把過去十年的努力，一次打翻。QE十年，就是要頂住信貸收縮。好不容易穩住市場信心，現在只能逐步退場，試探市場反應。如果縮表又能夠穩住信心，市場借貸恢復正常，就是過去十年努力的成果。市場略有懷疑，聯儲局都不會貿然退場。所以縮表會推冧市，只能視為造淡藉口。

十年零息，推高樓價。力指利率回升，樓價下跌。結果2015年12月加息至今，樓價反倒上升。加息造淡不成，又再縮表唱淡。唱得愈淡，樓價升得愈多。如同官員唱淡樓市。

能夠加息，代表美國經濟復甦。能夠縮表，代表QE十年成功，市場信貸恢復。全是利好，那有利淡。美國政府帶頭減稅，影響深遠，容後再探討。