加息縮表利好港樓

日期：2017-06-15

美國聯儲局一如市場預期加息0.25厘，因為美國經濟復甦明確。預期今年全年美國經濟增長2.2%。較上季度調高0.1個百分點。美國加息乃配合經濟復甦，所以步伐緩慢，兼且溫和。加息不是壓抑資產價格，所以美國樓股皆旺。如果是壓抑資產價格，逢議息就加，加到樓股回落為止。這是格佬時代的手法，不是今天耶倫的目標。同樣，以美國加息而睇淡港股港樓，是睇錯市。今年首季本地GDP升4.3%，六年新高，預計全年升2.2%或以上。GDP升，租金升，工資升，企業盈利升；獨樓價跌，你信嗎？

今次議息，最新的部署，是計劃縮減資產規模，簡稱縮表。聯儲局提出，縮表首年，減持美國債1800億元，減持按揭抵押證券1200億元，兩者合共3000億元，但沒有實施時間表。今天聯儲局資產規模是4.5萬億美元，實施首年才減至4萬億美元。如果減1.5萬億美元就世界末日，美國的復甦很不可靠。縮表乃經濟復甦的有力表現，即民間資金充裕，投資信心恢復，不再依賴聯儲局入市撐場。所以能夠順利縮表，乃利好，非利淡。

加息和縮表均是利好因素，因為美國經濟復甦，拉動全球經濟。香港奉行聯匯，金融上受惠。再者，美國是中國及香港最大貿易對手，美國經濟復甦，有利中港出口，兼本地轉口。香港的貿易、運輸、保險、物流……等都受惠。因此本地GDP才會強勁復甦。

因為聯匯，本地利率最終會跟隨美息向上。利息成本增加，會被租金、工資和利潤上升等所抵銷，甚致超越。所以加息縮表反利本地樓股。香港進入利率樓價齊升的時代。