港息正常化 有利樓市發展

沽港元買美元的套息活動持續，有助港元利率趨近美元利率，可視作聯匯制度下的「利率正常化」。利率正常化可以消除「狙擊港元」的陰影，又可以體現「加息」不會推冧樓價。當港息正常化後，加息利淡樓市的藉口就會自動消失。樓市得到正常發展，樓價跟隨本地經濟增長而向上。

經過連日的「走資」，港美息差逐步收窄。以一個月拆息計，息差由1.10厘，降至0.98厘。預期沽港元套息的活動持續，直到港美息差貼近。所以讀者的焦點不要單看沽出港元的額度，更要關注港美息差收窄到何種幅度才會「收手」。

傳媒用「走資」形容，查實是正常套息活動，並非資金逃離香港。如果資金逃離香港，就會「沽突」港元，即銀行結餘跌至零，還要繼續沽港元。令本地拆息推高，大幅高於美息。這是九七年亞洲金融風暴的情況，今天不會發生。當年亞洲諸國外債高築，今天反而是歐美諸國債台高建。

沽港元套息活動選在博鰲會議後進行，可視作中美貿易戰的延伸。中美競爭，開始是貿易，但真正的戰場在於貨幣和高科技領域。香港應穩守港元匯價、自由港、獨立關稅及普通法終審權，應對急劇變動的國際經貿及政治形勢。考驗港人的信心及能力，你我都要做好準備。