預計美國經濟增長放緩
日期:2018-12-20今年最後一次聯儲局議息會議,最重要的訊息,不是加息0.25厘。乃是調低2018年美國經濟增長預測,全年GDP升3.1%,降至升3.0%。並且預測美國經濟增長持續放緩,勢必拖累全球經濟表現,香港亦不會幸免。經濟增長放緩,才是樓股下調的真正原因。
讀者不要誤判美國經濟放緩,是美中貿易戰造成。事實上,貿易制裁才剛開始,未及反映在實體經濟。而今年九月時,聯儲局仍然未改樂觀態度。即經濟轉差較想像中為快,美中貿易戰只不過加速經濟放緩的走勢。如果明年美中貿戰未有解決,相信全球經濟下行風險迅速擴大。
聯儲局對美國經濟增長放緩的走勢,不是短期的觀點。預測2018年美國GDP升3.0%,2019年降至2.3%,2020年再降至2.0%,2021年再降至1.8%。即展望未來三年,美國經濟增加持續放緩。
預期美國經濟增長放緩,迫使聯儲局推遲利率正常化步伐。原先計劃2019年可以加息四次,每次0.25厘,如今估計明年只會加息二次。我的估計,如果美國經濟加速放緩,可能無需加息。又如果經濟下行壓力加大,可能要減息。
所以利率跌,不是利好,反而利淡,因為經濟轉差。相反,利率升,不是利淡,反而利好,因為經濟向好。今天利率跟隨經濟好壞而升跌,利率不再是調控資產價格的主要工具。調控資產價格,直接由買資產入手,即央行買債或停買債。