縮表或擴表

本周財經大事及聯儲局會否暫緩「縮表」。暫緩「縮表」的威力遠遠大於暫緩加息。如果聯儲局暫緩「縮表」，而又取得較好的經濟成效。將進一步確立「縮表」或「擴表」，是調控經濟有效「新工具」，取代調控利率。而利率將會長期偏低，失去「威力」。

本周三及四(本地時間)，美國聯儲局舉行議息會議。有傳媒指，縮減資產負債表將成為本次會議主題；局方官員將考慮是否提前結束縮表。

聯儲局於2017年10月起開始縮表。每月減少買債，額度最多為500億美元。目標是縮減聯儲局負債表規模，由4.5萬億美元，逐步降至1.5至3萬億美元，需時三到四年。去年12月的議息記錄，有官員提議，將債券投資組合，改為增持短期美國國債。現時聯儲局資產負債表已縮減到4.1萬億美元。

相信聯儲局不會公開放棄「縮表」。可能措施是減慢「縮表」速度，可視為暫緩「縮表」。暫緩「縮表」目標是支持經濟持續增長，向市場釋出訊號，不會坐視美國經濟可能出現倒退。早前聯儲局已經調低2019年美國經濟增長預測，由2.5%及至2.3%。

過去幾年，分析界均以美息上揚為藉口，睇淡新興市場經濟，亦睇淡香港樓市，結果是美國連番加息，香港利率卻仍然偏低。香港經濟未見倒退，而樓價短暫調整後再升。因為利率將會長期低企，失去威力。取而代之是「縮表」或「擴表」。