貨幣寬鬆應對衰退

日期：2019-09-11

上周五，人民銀行降存款準備金率，向市場放水九千億元人民幣。本周四，歐洲央行議息，會否減息兼重啟QE呢？下周四，美國聯儲局議息。縱然不減息，亦會為未來貨幣政策表態。展望全球經濟增長大幅放緩，各主要央行都會傾向貨幣寬鬆的政策，以防止經濟衰退，甚或出現金融危機。在這種情況下，期望資產價格大跌，乃不切實際。

今年9月16日，人行降準0.5個百分點，釋放八千億元；定向降準，1.5個百分點，釋放一千億元。今次降準，合共釋放九千億元。

人行聲明，降準不是「大水漫灌」，仍然雖持穩健貨幣政策。配合稅務周期，形成對冲。降準不包括財務公司、金融租賃及汽車金融。

降準可削減銀行成本每年150億元。通過銀行傳導降低貸款實際利率，舒緩企業周轉，應對世界經濟困局。

歐盟面對美國脫歐的衝擊，加上成員國的經濟困難不一。歐央行早已實施負利率，再減息的作用不大。市場關注歐央行會否重啟QE。

現時存款利率為負0.4厘，再融資利率0厘，邊際借貸利率0.25厘。歐央行於2018年底結束買債，2015到2018年共買入2.5萬億歐元資產。