擴大公共開支救市

近三十年，發生三次震動全球性的金融危機。首先是1997年的亞洲金融風暴，2008年的金融海嘯，2020年全球性新冠肺炎疫症。回顧首兩次事件，為今次全球疫症提供思考和出路。

1997年的亞洲金融風暴，雖然冠以亞洲，卻漫延全球。九七年初由泰銖危機開始，同年十月攻擊香港聯匯制度。九八年八月香港政府入市擊退炒家，引發長期衰退。最終觸發俄債危機，以美國長期資產管理公司於二千年初破產而波及全球。美國被迫調低利率，挽救市場。

美息長期低企到一厘水平，變相鼓勵債務擴張，債務累積蘊釀另一次金融危機。2004年年中起，聯儲局開始調高利率，連續17次。2006年利率升到5.25厘。2007年開始出現次按危機，2008年雷曼倒閉，金融海嘯捲全球。聯儲局及主要央行大舉入市買債，QE救市成功。但各國央行資產規模急劇膨脹，累積下一次金融危機。雖然聯儲局恢復加息，亦未能完成利率正常化。

2020年初，新冠肺炎出現，同年三月捲全球。聯儲局被迫減到零息，兼重啟QE。全球市場短暫企穩，未有大跌。但估計減息和QE未能阻止今次全球衰退。因為不單純是債務問題，乃疫症打擊消費。企業經營收入大跌，引發裁員失業。估計各國政府會以「非常積極」的財政政策救市，例如向國民派發現金，援助受創企業，補貼就業，鼓勵自置居所，稅務回贈，……等，擴大公共開支的措施。當然背後的資金支持，仍然是政府大舉發債。