「負利率」年代未來臨

日期：2007-02-02

年初不少評論都認為「負利率」會為沉悶的樓市帶來新契機，相信不少讀者都未必瞭解「負利率」是何方神聖，筆者想在此與大家作簡單分享。

何謂負利率 ?

「負利率」其實是指 “ 實質利率 ” (Real Interest Rate)為負數。而 “ 實質利率 ” 乃指人客得到之 “ 名義利率 ” (Normal Interest Rate)減去 “ 通脹率 ” (Inflation Rate)。

存款市場

以活期存款客而言，現時本港一般銀行的活期存款利率為 2.5%至 2.75%，而根據政府統計處最新公佈之數字顯示，上月的通脹上升至 2.3%，可見現時之 “ 實質利率 ” 已接近 “ 零 ” ，隨著 “ 通脹率 ” 進一步拉高而存款利率不增加時，存款客戶便會面對「負利率」之境況。

從純學術理論而言，「負利率」出現時為免存款被「通脹」吞噬，存戶根本不應將款項放入銀行體系，反而要多消費及投資，而各類投資及存款產品之 “ 名義利率 ” 會慢慢自動回升，最終將 “ 實質利率 ” 轉為正數。

貸款市場

至於大家所關心之按揭市場，目前按揭息率水平為 5%，這就是按揭客戶需要付出之 “ 名義利率 ” ，倘將其減去上文提及之 “ 通脹率 ” ，按揭客人之 “ 實際利率 ” 目前為 2.7% (即 5%減 2.3%)，並未出現 “ 負利率 ” 之境況。

一般而言，貸款市場很難會有長期「負利率」之情況出現，事關借款人在「負利率」下借錢購入任何因通脹而升值之投資組合或產品，都會有著數。基此，貸款機構 (包括銀行及財務公司 )通常會因應攀升之 “ 通脹率 ” 而不斷提高相關貸款之 “ 名義利率 ” 。

可是，理論上香港之按揭市場仍有機會面對短暫之「負利率」境況，皆因香港按揭產品利率通常會受四大因素影響，當中包括 (一 )美國息率； (二 )本地 “ 通脹率 ” ； (三 )本地資金之供求；及 (四 )因惡性競爭被迫繼續減價之情況。

假設美國處於減息潮，人民幣升值而增加本地通脹，再加上為炒人民幣繼續升值而不斷有熱錢流入，大部分按揭銀行又基於競爭所需而採用減價策略，自然會進一步推低按揭產品之 “ 名義利率 ” ，屆時或有機會出現 “ 按揭息率 ” 低於 “ 通脹率 ” 之「負利率」處境。在此情況下，客人借款愈多，著數便會愈大。

目前處境

雖然「負利率」境況不易出現，但祇要 “ 實際利率 ” 偏低時，有錢人已不願將款項存入銀行，而貸款客會想多借錢，目前本港正接近這處境，理論上本港樓市大有機會因此而吸納更多「有錢人」入市投資。

<註 : 中原財務有限公司為中原集團之全資附屬公司，業務目標是直接提供按揭貸款予買樓人仕，務求為客人提供全面、優質及一站式按揭貸款服務。本公司以地產代理集團為背景，提供按揭貸款服務，乃市場之首創。 >