中國股民之投資門徑

最 近 內 地 股 市 被 炒 得 火 熱 ， 中 央 官 員 及 香 港 富 豪 都 開 始 苦 口 婆 心 勸 籲 股 民 小 心 入 市 。 究 竟 已 富 起 來 之 內 地 人 ， 在 仍 有 外 匯 監 管 之 經 濟 環 境 下 ， 有 什 麼 投 資 門 徑 呢 ？ 不 妨 先 從 投 資 中 國 企 業 之 安 排 講 起 。

三 種 國 內 企 業 股 票

由 於 中 國 目 前 仍 有 外 匯 管 制 ， 故 企 業 上 市 後 ， 有 關 股 票 買 賣 之 安 排 實 有 異 於 香 港 股 票 。

(1)       A股
指 以 人 民 幣 在 內 地 股 票 市 場 上 市 之 內 地 企 業 股 票 ， 祗 限 國 內 人 士 買 賣 ， 香 港 及 境 外 人 士 一 律 不 得 參 予 買 賣 A股 。

(2)       B股
指 以 外 幣 在 內 地 股 票 市 場 上 市 之 內 地 企 業 股 票 ﹝ 註 ︰ 上 海 上 市 者 以 美 元 結 算 ； 深 圳 上 市 者 以 港 幣 結 算 ﹞ ， 祗 限 居 住 於 內 地 之 境 外 人 士 ﹝ 包 括 香 港 人 及 外 國 人 ﹞ 買 賣 ， 內 地 股 民 原 則 上 不 能 參 予 B股 買 賣 ， 惟 合 法 持 有 外 匯 存 款 之 內 地 人 士 則 屬 例 外 。

(3)       H股 、 S股 及 N股 等
該 等 股 票 之 概 念 與 B股 相 近 ， 泛 指 在 中 國 境 外 上 市 之 內 地 企 業 股 票 ， 以 當 地 幣 值 作 結 算 ， 祗 供 相 關 之 境 外 股 民 買 賣 ， 內 地 人 士 一 律 不 得 參 予 。 H股 代 表 上 市 地 方 為 香 港 ， S股 則 指 新 加 坡 ， N股 指 紐 約 ， 如 此 類 推 。

由 於 內 地 股 民 原 則 上 祗 可 買 賣 A股 ， 隨 著 經 濟 開 放 ， 加 上 市 場 訊 息 較 過 往 容 易 流 通 ， 不 少 內 地 人 亦 想 將 投 資 擴 展 至 海 外 ， 但 外 匯 管 制 令 他 們 未 能 如 願 以 償 ， 而 祗 有 透 過 特 別 機 制 之 安 排 ， 方 可 滿 足 其 需 要 。

QDII乃 跨 境 投 資 橋 樑

QDII(Qualified Domestic Institutional Investor)指 合 格 境 內 機 構 投 資 者 機 制 ， 由 於 中 國 之 外 匯 管 制 仍 未 開 放 ， 中 央 政 府 特 別 透 過 QDII之 按 排 ， 允 許 一 些 獲 得 批 准 的 金 融 機 構 代 內 地 投 資 者 進 行 跨 境 投 資 。

現 時 內 地 的 合 格 境 內 機 構 投 資 者 包 括 銀 行 、 互 惠 基 金 、 信 託 基 金 、 保 險 基 金 等 ， 他 們 利 用 QDII額 度 來 買 入 外 國 投 資 工 具 ， 然 後 再 包 裝 成 不 同 類 型 的 QDII產 品 ， 在 內 地 市 場 供 投 資 者 認 購 ， 內 地 投 資 者 可 以 利 用 手 持 的 外 幣 或 是 購 匯 購 買 QDII產 品 ， 以 投 資 海 外 市 場 。

過 往 有 規 定 QDII不 可 直 接 投 資 於 股 票 及 其 結 構 性 產 品 ， 但 最 近 已 作 出 修 訂 ， 投 資 者 可 以 把 QDII產 品 資 產 值 的 50%用 來 購 入 股 票 ﹝ 單 隻 股 票 所 佔 比 重 不 得 多 於 5%﹞ ， 故 可 合 理 預 計 銀 行 及 基 金 等 公 司 將 陸 續 推 出 相 關 的 QDII產 品 予 內 地 投 資 者 認 購 ， 變 相 令 內 地 資 金 流 出 國 外 。

隨 著 QDII之 開 放 ， 日 後 將 有 更 多 香 港 股 票 被 納 入 QDII之 產 品 組 合 內 ， 故 內 地 投 資 者 宜 及 早 對 香 港 股 票 加 以 認 識 ， 實 有 助 他 們 日 後 決 定 如 何 選 取 相 關 QDII產 品 作 投 資 用 。

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