解究財政部拯救兩房之安排

美國財政部長於上週一宣佈政府願意拯救兩房，市場即時掀起樂觀訊息，翌日股市(包括美國及香港)大升，但接下來之數天，股市持續回落，反映美國政府拯救兩房之行動，對目前全球金融之負面投資環境，未必能徹底扭轉劣勢。

據悉，美國政府今次救兩房之行動，事前經由財政部長、聯儲局主席、及負責監管兩房之聯邦住房財務局(FHFA)局長共同商議，故反映兩房問題在美國已發展至燃眉之急，不得不果斷處理，故有關行動即使未能造成「多贏」效果，但至少亦源自“眾弊取其輕”之策略。

財政部介入兩房之管理

今次之拯救行動，乃指美國聯邦政府財政部正式“接管”兩房。換句話說，兩房進入被「接收管理」(Conservatorship)狀況，由接管者(財政部)暫時代行公司決策權並凍結股東權利，直至公司運作狀況好轉，能夠以某種形式存活為止。相關之安排絕對有別於公司「資不抵債」時進入被“破產管理”(Receivership)之狀態，事關後者指公司管理層和股東完全失去權力，只能聽從“破產接管者”作出之利益安排，原則上“破產接管者”無義務(亦無興趣)將「資不抵債」之公司“起死回生”。

事實上，財政部、聯儲局及FHFA絕對希望將兩房繼續營運下去，但長遠發展至什麼形式之運作，目前仍是未知之數。據報導，財政部首先各向兩房認購10億美元“高級優先股”，並會獲得購買兩房79.9%普通股之認股證，而兩房現有之行政總裁將被撤換，話事權將由財政部駐兩房之新代表發出；此外，紐約聯邦儲備銀行亦會透過政府特許企業信貸工具，為兩房提供貸款。

總的來說，兩房之拯救行動可讓美國本土樓市維持足夠信貸，俾助準業主繼續入市，保住樓市不至持續下滑，而兩房所發債券亦會因拯救行動而回升，有利國際投資者，至於兩房之現股東及管理層，多少亦要因投資失利及管理不善而付出代價吧！