留意「撤資」對樓市之衝擊

金融海嘯過了一段日子，全球經濟雖未完全復蘇，但似乎亦已穩定下來。最近本港有發展商高調發表“加價”聲明，對後市信心十足。正因面對如斯“鼓舞”之經濟環境，市場開始有傳言，各地政府會考慮在經濟勢頭轉趨穩定時，逐步將已注入市場之資金撤回，以便資金市場慢慢回復到金融海嘯前，自由供求之情況。

利率乃資金供求關鍵因素

按經濟學原理，倘資金在自由供求時，息率便成為資金市場「供」與「求」之衡均價格(Equilibrium Price)。於是，不難預計當任何政府真的要進行撤資時，相關地區目前的“人為”低息環境將被打破，事關加息似乎是快速吸引外資繼續流入(或減少資金外流)之可行方法。

由於國際金融市場之資金，大多可相互流出流入，而某一地區轉趨加息，其它地區在經貿易未完全恢復過來時(尤指出口貿易未能轉強)，自然會被迫透過“加息”留住資金，導致世界各地資金市場紛紛採用“你加息時我又跟”之博奕方法。

香港樓市當然不能獨善其身，面對因任何地區出現撤資而導致香港最終要加息時，供樓成本相應增加，有多少投資客(甚或用家)被嚇怕，亦是未知之數。若撤資由美國方面先帶起，美元息率上升後，因聯繫匯率關係，港元或許在短時期內，因仍有大量資金流入而毋須即時加息，又或加息幅度略細，但長遠而言，港元跟美元同步加息，實在是無可避免。

政府應待經濟好時方“撤資”

日後中國(或香港)出現撤資時，除樓市會因加息而受影響外，其它本地營商、投資、甚或消費市場，同樣會受到打擊，而所受之傷害程度，將與當時整體經濟之復蘇程度成反比。換句話說，當經濟愈好，政府撤資所引起之負面影響將會愈少。

筆者想提醒大家，各國政府為穩住金融海嘯而作出之“人為”低息環境，未必可長久保存，事關這安排根本脫離自由市場發展之正確軌跡，故市場一般相信金融海嘯結束後(甚或在海嘯後期)，各地政府定會盡力讓自由資金市場重臨舊地，而過程中亦必須經歷政府“撤資”之一環，對經濟發展會有短暫痛楚之影響，這正如孩子新生命來到世界前，其母親需經歷之娠痛，同樣是無可避免！