加息後壓測同樣加3厘之迷思

日期：2018-11-15

自2010年8月，壓力測試措施出台，通過壓力測試成為了申請按揭的基本要求。2013年2月第六輪樓按措施推出，壓力測試進一步加強，假定按息上升幅度由2厘加至3厘。壓力測試推出之原因是要應對加息帶來供款上升的壓力，在設計上是以當前按息假設上升3厘後，計算每月供款佔入息比率是否合格，上車人士或首套房按揭以不超於60%為上限。若果是屬於第二套房按揭或非自用物業，壓力測試下之供款佔入息比率上限便降至50%。那麼，為何假定息率升幅是3厘? 香港在對上一次的加息及減息周期，最優惠利率(P)的累計調整幅度均約為3厘，P由5厘加至8厘及隨後由8厘降至5厘，現時壓力測試以假定息率上升3厘計算，相信亦以過去港息平均調整幅度為考慮因素。

不過，市場有聲音提出3厘之幅度是否符合是次加息周期，事實上，壓力測試在2010年便出台，然而美息最終延至2015年底才啟動上升周期，至於港息，亦延至剛過去之2018年9月份才啟動港P上調周期。對於長線用家而言，供樓期可長達20至30年，換樓期亦一般長達5至8年以上，及早準備加息對供款負擔之影響，是可以理解。然而在加幅方面，美息在經濟數字支持下，預期由今年內截至明年底可再加息4次，2020年再加息1次，即美國聯儲局之目標是將息率邁向3.5厘水平，而長期中性息率是3厘，意味加息亦為着未來因應經濟變化可存在減息空間，港息即使跟足，連同過去9月份之加P幅度，港P累計加幅可能僅達1.25厘至1.5厘，與3厘仍有一些息距。

壓力測試的假定升幅為供款人士作好加息來臨的防守準備，有利於管理信貸風險，然而，當香港已進入加息周期後，按息已隨之上升，有關假定3厘之升幅是否應相應調減才較合理? 香港供樓按息主要以浮息為基準，當最優惠利率上升，無論現有或新造P按或H按(現以P按封頂息率計)用家的每月供款均會增加，若加息後之假定升幅仍然維持不變，原則上按揭申請人的上會難度便會較加息前增加了。是次大部份本地銀行上調最優惠利率幅度為0.125厘，加幅輕微，影響上述壓力測試之難度亦相當有限，不過，當未來進一步加息，按揭申請人通過壓力測試的難度便會逐步較原先增加。舉一例子，以目前平均按揭金額約400萬及25年還款期計算，今年9月份加息前之每月供款約$17,445，通過壓力測試的最低入息要求是 $39,950，若累計加息達1厘，而壓力測試的假定幅度沒有調整，最低入息要求便需增加約1成至$43,978方可通過壓力測試。

中原按揭曾於去年12月及今年9月委託香港大學民意研究計劃進行《公眾對本地樓巿、息率及置業意欲意見調查》，其中有探討公眾在港息上升下對壓力測試的看法；被問及「壓力測試」在本港加息後是否應該相應下調，去年12月份調查顯示59%受訪者認為壓力測試假定升幅應下調，今年9月份同類調查的數字為41%，但仍屬受訪者之大比數，更有2.2%受訪者認為應該取消壓力測試，合共佔43%，而認為壓力測試應維持不變的受訪者則約34%。