美加息料溫和置業續輕鬆

日期：2015-12-11

美國在12月中加息，似乎勢成定局。但筆者分析過美國聯邦儲備局主席耶倫的言論之後，預料美國加息週期的息率加幅溫和，不會出現大幅抽升現象，本港業主置業仍然甚為輕鬆。美國加息，不是天塌下來的事情，別過份憂慮。

耶倫上週表示，不想太遲加息，因為這樣可能反而導致美國經濟重新步入衰退。但強調日後加息步伐會相當緩慢。

耶倫較早前在回函美國消費者權益倡導者納德時，表示聯儲局在加息步伐方面，要小心謹慎。她重申聯儲局的加息動作，應該「循序漸進」地進行。單是「循序漸進」的手法，經已值得置業人士咀嚼箇中奧妙，因為這個說法，表明加息幅度不會亂來，必定照顧整體經濟環境以及美國的承受能力，是相當負責任的處事態度，值得市場放心。本港置業人士亦不必過份憂慮美國加息使到他們承受過份重擔，因為看來耶倫處事相當有分寸，做事不會冒進。

納德在10月底曾致函耶倫，要求她考慮存錢在銀行的弱勢存戶，以及對低息及何時加息的討論，感到失望。她坦言要從根本去解決問題，就是要刺激美國經濟有更強勁增長。

耶倫在回信中回答納德明確地指出，過於大幅度的加息，只會令存戶帶來短期好處，但將會損害經濟增長，更會最終可能造成掉頭減息，可能導致出現長時間的低利率。

筆者從耶倫說話理解到，她想有循序漸進的加息，而且要一步步的去加，而非跨躍式大幅加息，更不想加息後很快又再出現減息。如果聯儲局採取按部就班方式加息，步伐不會來得太快，一切要市場承受得來才再走第二步，預料會得到市場歡迎，而且不會來得突兀，是處理加息的最好方法，亦不容易會有「加過龍」的問題。

美國商務部公佈，第三季國內生產總值(GDP)，由初值按季增長1.5%，向上修正至增長2.1%，只是符合市場預期。從美國第三季經濟增長只得2.1%而論，美國經濟只是普普通通，增幅亦明顯低於第二季的3.9%，所以，儘管美國能夠在12月中加息，筆者亦覺得是「有限公司」，第一次加息只會加0.25厘。期後加息週期亦只會最多拾級而上，每季最多加0.25厘，甚至加得一兩次之後便要採取觀望態度，不敢放膽地加息，以免破壞美國經濟復甦。