今年餘下時間加息有限

美國聯邦儲備局日前加息0.25厘，預計今年餘下時間只會再加1次，全年2次合共0.5厘。因為美國經濟有走弱之勢，再加上美國保護主義的負面影響以及通脹受到油價回軟拖累，餘下時間加息應該有限。

美國亞特蘭大聯邦儲備銀行數據顯示，今年首季美國經濟增長，按季年率料增長0.8%，低於本月8日所計算的增長1.2%，特朗普做美國總統的刺激可能經已降溫。

國際油價連跌多日，插穿了50美元心理關口，曾攻陷48美元，跌至油組達成減產協議以來最低位。石油輸出國組織及俄羅斯等國，原先企圖透過減產提振油價的計劃受阻。但沙地阿拉伯表示，該國不可能無止境地承擔所有減產責任，而俄羅斯、伊拉克、阿聯酋等國卻未有履行減產承諾。加上美國能源資訊署在3月初公佈，原油庫存達5.28億桶創紀錄新高。造成油價再度走軟，料令美國通脹回落，用加息壓制通脹的需求減弱。

美國總統特朗普不但四處樹敵，並相信他將會實施保護主義，然後向世界各個出口生產基地大幅度提高入口稅，必會破壞美國經濟，其時美國消費活力就大打折扣。美國經濟轉弱，又何須以加息手段調控通脹。假如美國及中國爆發貿易戰，兩國經濟會兩敗俱傷，更加不可能加息，以免傷上加傷。

由於美國政治經濟環境存在太多變數，筆者覺得聯儲局主席耶倫在加息步伐用循序漸進的字眼屬恰當的。她表示，今年加息3次可視為循序漸進，比預期中值多1次或少1次，都屬循序漸進。筆者預期全年加息2次，也是合理。