前摩根士丹利亞洲區主席羅奇(Stephen Roach) 之前在金融時報發文 「香港已玩完」(Hong Kong is over) 引起社會上熱烈的討論。西方人士對中國及香港發表惡意批評其實見怪不怪，當中不少根本對中國及香港都沒有深入認識，但羅奇一向被視為「中國大好友」，1980年代初便在香港，對中國經濟研究有 30多年，一直看好中國及香港的發展！今次立場倒轉，因此更令人關注！

羅奇在其文章中是用恒生指數的表現去認定 「香港已死」，他說由2019年至今，恒生指數由 3萬點下跌至現在 16000點，跌幅近半，由 1997年回歸至今，恒指只漲了5%。恒生指數只是金融市場內幾十隻股票的股價表現，何以能夠反映香港的盛衰，股價不升長跌，涉及多種因素，美國股票屢創新高，依羅奇的思維，豈不是美國的國力應該如日中天！實情剛剛相反，美國的兩黨政治內耗嚴重，國內分裂也很明顯，對外債台高築，美之地位岌岌可危。今年尾大選，特朗普一旦未能當選，其支持者可能不服從選舉結果，要求推翻結果，發生動亂也有可能，「美國已玩完」的機會似乎比「香港已玩完」更見說服力。

雖然不同意其結論，但也研究他提出的三大因素，藉此理解西方人如何看香港，也有價值！

羅奇認為第一個因素是本地政治，由 2019年的「逃犯條倒」引發大規模示威活動，令中央實施「國安法」削弱了香港的自治，令「五十年不變」的承諾腰斬！筆者的看法跟他完全相反，在沒有國安法及 23條的話，外國機構(包括間諜組織) 對香港及中國的活動，香港政府沒有足夠的法律基礎去監管及制裁，跟「一國兩制」、50年不變承諾無關！筆者也寄望在愛國者治港的環境下，中央有信心讓香港有機會進一步普選特首，讓外國人明白香港的高度自治，並沒有改變！

第二個因素是國內經濟的困局，特別是「三個D」，即高債務、通縮和人口結構老化（Debt, Deflation and Demography），筆者同意國內經濟短期面臨一些困難，也令香港受到影響！中國過往過份依賴房地產的發展模式，轉向消費型，尋求高質量發展，No Pain, No Gain 經過艱難日子，相信好日子會重臨。

至於第三點是中美之間的競爭令香港這個「超級連繫人」角色受到影響，這無異令香港對歐美的貿易減少了，但其他地區的機遇卻不少，例如中東及東南亞，重點是香港能夠轉型，適應世界的改變。任何一個地方，墨守成規不求進步，自然會被淘汰，香港也不例外。羅奇的言論正好警剔我們要加倍努力，不要被人家看低！