回顧這次加息周期(2022-2023)

美國在今年12月的議息會議決定維持利率不變，市場普遍相信這次加息周期已結束。回顧美國是次加息周期自去年2022年3月中啟動，美國以打擊逾40年新高的通脹率作為主要目標下，同步以行動將過往十多年的超寬鬆貨幣政策扭轉及領向利率正常化，因此2022年美國猛烈加息共7次累達4.25厘，今年加息步伐放緩，加息共4次合計達1厘; 而本港2022上半年在銀行體系結餘處於逾3,000億元高度充裕水平下，銀行同業拆息上升步伐明顯落後於美息；在加息期歷程下，隨着美息持續上升、港美息差拉闊，下半年銀行體系結餘逐步下跌，拆息亦逐步回升，遂令銀行於9月啟動上調最優惠利率P，2022年銀行加P共三次累達0.625厘，今年銀行加P兩次共達0.25厘。總結在這次加息周期，美國共加息11次累計達5.25厘，本港最優惠利率P則上調共5次累達0.875厘。若以是次整個加息周期已見頂計，港P息率加幅屬歷年最溫和。

在是次加息周期，雖然本港最優惠利率P累積加幅僅0.875厘，但市場實際按息由2022年初約1.5%逐步上升至現時4.125%為主，加幅累達2.625厘，主要是因為按息之加幅除了來自最優惠利率P之加幅，亦結合了拆息HIBOR加幅及銀行上調新造按息的幅度。詳見以下三項: 

1.) H按屬市場主流按揭計劃，初期基於拆息上揚帶動按息上升，拆息升幅共達1厘，按息亦逐步由1.5%升至2.5%，按息觸及以P按息計之封頂息率。

2.) 當H按息觸及P按為基準之封頂息率後，每當最優惠利率P上升，按息亦隨之增加，P累計加幅共0.875厘，按息亦由2.5%升至3.375%。

3.) 第三項是基於銀行在去年(2022年11月)及今年(2023年9月)先後上調新造按息，累計共達0.75厘。由於港P上調幅度不大，再加上拆息水平高於按息亦反映銀行面對資金成本壓力增大，故此銀行需上調按揭計劃的新造按息以減輕按揭息差壓力；而受影響的僅限於銀行上調按揭計劃息率生效後之新造按揭人士。