減息成趨勢 甚至要量寬

美國與中國貿易糾紛最近又起波瀾，美國經濟數據轉弱，7月底減息0.25厘。中國經濟增長亦告放緩，上半年新增減稅降費約達1.17萬億人民幣，經濟增長減慢至6.2%。歐盟及英國形勢混亂，全球不但息口趨跌，美國、歐盟都要量化寬鬆撐場，估計低息環境未必是一兩年那麼少。

美國聯邦儲備局最近減息0.25厘，主席鮑威爾強調並非息口轉向，卻已停止縮表，即是維持量寬。美國總統特朗普則認為減息不夠，應要減0.5厘，看來特朗普與聯儲局的糾纏未停。去年美國稅改刺激經濟作用，動力無以為繼，從近期數據分析，似有「斷電」跡象。美國總債務近月升勢急勁，高達73.91萬億美元，74萬億美元的新高近在眼前，貿易戰後遺症陸續顯現，令聯儲局也要面對現實減息防範。

中國今年第2季經濟增長只有6.2%，明顯低於首季6.4%。國家稅務總局減稅辦常務副主任、收入規劃核算司司長蔡自力表示，今年1-6月份全國累計新增減稅降費約1.17萬億人民幣，其中減稅約1.04萬億元人民幣。中國如不使出減稅降費，受到美國挑起的貿易戰打擊更大。

特朗普突然向中國3,000億美元貨品加徵10%關稅，對中國衝擊不小，預料中國連減息降準招數也可能用到。中國輸美貨品，有亞洲國家提供零部件，包括日本及南韓。今年上半年日本及南韓等國家經濟很差，南韓要減息，日本早已負利率。日本央行副總裁雨宮正佳指出，經濟存在下滑風險，假如傷及經濟實現物價目標的動力，毫不遲疑放寬貨幣政策，甚至加大負利率。澳洲央行亦預計低利率持續。

歐盟需要動用負利率刺激經濟，但日前英國前外相約翰遜當選保守黨黨魁，成為新任首相。約翰遜重申，在10月底完成脫歐，市場預期是「硬脫歐」，將會對金融市場造成重大震盪。歐盟央行總裁德拉吉指出，歐元區經濟前景愈來愈差，下半年反彈渺茫。市場預料獲提名接任歐洲央行行長的國際貨幣基金組織（IMF）總裁拉加德，作風與德拉吉相似偏向鴿派，料政策寬鬆。

全球經濟都同時走弱，主要國家應會採取減息以至寬鬆政策，以求渡過經濟難關。筆者預期未來低息情況，時日不會短，本港置業人士可續搭低息順風車。