為何港P沒有即時跟隨美息上升？ 第3季加P？

銀行一般不會單邊加P而是上調存貸息率，換言之，雖然加P可讓銀行收取高一點的按揭利息，然而另一邊廂亦因為存息同步上調而需多付一點存款利息，那麼，大型銀行的存戶數量遠比中小型銀行為多，故此大型銀行亦需顧及上調存息的成本上升壓力，加P的決定便需衡量整體資金成本。

當然，香港採聯繫匯率制度，港元與美元掛勾，原則上港息會跟隨美息走勢，但近年港P卻沒有即時跟隨美息上升，原因為何? 事實上，近年在加息周期的過程，香港同樣經歷一些階段：銀行體系結餘高度充裕以及拆息處偏低水平、港息升幅未有跟足美息而導致港美息差拉闊、繼而套息活動增加令港元轉弱並觸及弱方兌換保證水平、繼而引發銀行體系結餘收縮及推升港元拆息、拆息累升後銀行決定上調存貸息率，即是同步加P及存息。經歷以上階段亦基於近十多年在2008年金融海嘯後美國為首採寬鬆貨幣政策以致熱錢充斥市場，令近年本港銀行體系結餘持續較以往處於高度充裕水平，去年銀行體系結餘高達4,575億元歷史高位，而2008年金融海嘯前一般僅十多億元至數十億元水平；故此環球寬鬆貨幣政策以至高水平銀行體系結餘減慢了本港加P步伐。

 今年本港銀行體系結餘在上述歷程下逐步下降，現時已跌至約1,293億元水平，筆者預期當銀行體系結餘再進一步縮減(尤其跌至低於千億元水平)，以及1個月拆息逐步升穿1.5厘至邁向2厘水平，本港最優惠利率(P)已具備條件上調，相信此情況在今年第三季出現；但正如以上所述，銀行實際加P時間及幅度亦需視乎銀行衡量資金成本而定，尤以大型銀行之行動具指標性及領導作用。(過往於2018年9月，當銀行結餘降至千億元以下水平以及1個月拆息顯著升至1.8%，港P開始上調)。